美國財政部：長期債券發行規模至少數季度內不擴大
N.R. Finch
美國財政部周三宣布維持長期債券拍賣規模不變，下周1250億美元三批國債如期發行；這一決定為貝森特壓低長端收益率的政策爭取了時間窗口。
財政部到底說了甚麼？
財政部明確表示，名義附息債券和浮動利率債券的拍賣規模至少數個季度內不變。
這意味著→ 下周3年期、10年期、30年期國債合計仍為1250億美元，與近幾個季度持平。
簡單來說＝ 市場短期內毋須擔心政府突然加大賣債力度、把利率推得更高。
為何「不增發」本身就是新聞？
前財長耶倫任內曾超預期增發長期債券，直接觸發2023年債市大幅拋售。
長期債券發行規模直到2024年5月才穩住，市場此後一直擔憂新一輪增發周期重啟。
這反映出一個核心矛盾：政府要借錢，但多賣長債會推高利率，與貝森特的目標相悖。
增發甚麼時候才會來？
多數一級交易商（有資格直接向財政部買債的大型機構）預測，2027財年（2026年10月起）才會開始增發。
財政部高級官員確認這與內部計劃「完全一致」。
這意味著→ 至少還有一年多的緩衝期，市場可以先消化當前利率水平。
聯儲局在背後幫了甚麼忙？
聯儲局自去年12月起開始購入短期國庫券（期限不足一年的短期債務），預計2026財年將滾動續持逾2000億美元。
說白了＝ 聯儲局替財政部「接盤」了一部分短期借款需求，財政部需要向公眾借的錢等額減少。
桑坦德銀行經濟學家斯坦利據此判斷，當前拍賣規模至少還能維持一年甚至更久。
當前市場壓力有多大？
10年期美債收益率周五已升至4.74%，為2025年初以來最高。
在這個節點宣布增發，會進一步推高收益率，與貝森特壓低長端利率的目標直接衝突。
這反映出財政部提前數季度「預告」增發窗口的用意：等真正調整時，市場已有準備，衝擊更小。
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