美債淨利息支出破萬億，債務螺旋風險加劇

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美國聯邦政府每年淨利息支出已達1萬億美元，約佔年度借款總額的一半；長期國債收益率突破5%正將財政推入「收益率↑→赤字↑→收益率再↑」的自我強化循環，留給政策糾偏的窗口正在收窄。

一萬億利息意味著甚麼？

美國淨利息支出已達每年1萬億美元，約佔政府年度借款總額的一半。這意味著→ 借回來的錢有一半不是拿去搞基建、派福利，而是拿去還舊債利息。

當前聯邦財政赤字已達GDP的6%，而經濟接近充分就業。簡單來說＝經濟狀況尚算理想時赤字已經咁高，一旦衰退來臨，數字只會更加難睇。

CBO基準預測：淨公共債務將從今年佔GDP的101%升至2056年的逾175%——而這還假設未來不發生衰退、10年期收益率低於4.5%。

核心機制：收益率上行 → 利息支出膨脹 → 赤字擴大 → 政府要發更多債 → 市場要求更高收益率 → 循環加速。簡單來說＝就好似信用卡以貸還貸，利滾利越滾越快。

觸發信號已經出現：10年期美債收益率上月突破5%，遠超CBO基準假設的4.5%上限。這意味著→ CBO那份「最樂觀」的預測起點已被現實擊穿。

彭博社的判斷：這一動態「明顯不可持續」，核心懸念是螺旋是否已經啟動、以及能否仍被遏制。

各方最期待的出路是更快的經濟增長——經濟體量更大，理論上就能背更多債。但歷史反覆表明，增長無法憑意志力實現。

彭博經濟研究估計，AI已對生產率產生了超出官方統計所顯示的提振。這反映出技術紅利確實存在，但尚未充分體現在數據中。

硬幣另一面：AI越強大，顛覆性也越大——就業替代可能推高失業率、增加公共支出；AI投資熱潮若形成泡沫並爆破，反而會加劇債務螺旋。

悖論在於：通常用來刺激增長的政策——基建投資、減稅、擴大勞動力——短期內都會增加公共借款。這意味著→ 如果螺旋已在形成，「踩油門促增長」反而會加速失控。

過於急劇的緊縮同樣危險：嚴厲削減開支可能重創增長，適得其反。說白了＝煞車踩得太急，車一樣會翻。

彭博社直言：預算約束必須漸進推進，且必須在螺旋形成之前啟動——而華盛頓的政策制定者目前仍傾向於迴避這一議題。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。