美財政部賣歐元買日圓，匯豐稱或史無前例
N.R. Finch
美日聯合干預將日圓從40年低位164推升至157，單周升近4%——異常之處在於美國賣的不是美元而是歐元，滙豐稱這一操作「或許史無前例」。
這次干預到底做了甚麼？
日本財務省周一確認與美國財政部聯合入市，將美元兌日圓從164推升至約157，單周升幅近4%，為兩年來最大。
關鍵異常：美國財政部並非賣美元買日圓，而是賣歐元買日圓——通過歐元/日圓貨幣對完成操作。
這意味著→ 美國參與了日圓救援，但刻意繞開美元，令自家貨幣「置身事外」。
為何要繞開美元？
三菱日聯分析師李·哈德曼指出：美國通脹仍高於目標，美元走弱對美國並非最優選項。
簡單來說＝ 若美國直接賣美元，市場會解讀為「華盛頓想壓低美元」——這會推高進口價格，令通脹更難控制。
巴克萊報告稱，選擇歐元是為了將這次操作定性為「純粹的日圓事務」，避免釋放美元全面走弱的信號。
市場反應有多大？
歐元兌日圓從高位187.4跌穿180，跌幅逾4%。
由於主要貨幣對之間幾乎即時聯動，歐元/日圓的波動同步重新定價了美元/日圓和歐元/美元。
日本央行數據顯示，僅周五聯合干預一天，日本買入日圓規模估計約360億美元。
美國手上還有多少歐元可用？
美國可動用的歐元儲備約260億歐元，分布在 SOMA（系統公開市場賬戶）和 ESF（外匯穩定基金）兩個賬戶。
這意味著→ 彈藥有限——三菱日聯的哈德曼據此判斷，此次操作對歐元的長期影響料將有限。
這反映出一個現實：這條「賣歐元」的路徑很難反覆使用，更像一次性的信號操作。
接下來看甚麼？
關鍵變量是歐洲央行是否跟進。歐洲央行目前拒絕置評，但據路透社透露，已就此事與美聯儲保持溝通。
滙豐分析師指出：若歐洲央行也入市賣出歐元/日圓，「將看起來像是主要經濟體之間達成了強化日圓的貨幣協議」——滙豐將此定性為「低概率、高衝擊事件」。
路透社還報道，韓國上周在日本協調下賣出美元、買入韓圜，顯示協調範圍可能正在擴大。
這件事的本質是甚麼？
說白了＝ 美國幫日本托了日圓，但用了一條巧妙的路徑——賣別人的貨幣而非自己的，維持了「我們沒有壓美元」的表面一致性。
短期效果已經顯現：日圓單周升值近4%。但能否變成趨勢性升值，取決於這場干預是停留在美日雙邊，還是擴展為多邊貨幣協議。
這反映出當前全球匯率博弈的微妙之處：各國都想影響匯率，但無人願意被貼上「操縱貨幣」的標籤。
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