美債收益率跌至多週低點，12月加息預期仍存
nashnova research
美債收益率全線跌至多周低點，2年期降至4.559%、10年期降至4.892%，但市場仍對12月加息定價了相當概率——收益率下行的窗口可能比想像中更窄。
收益率跌了多少？跌到甚麼位置？
2年期和10年期美債收益率分別跌至七周低點4.559%和4.892%，30年期降至約五周半低點5.258%。
這意味著→ 短端和長端同步回落，市場在「暫停加息」這個事實上迅速定價。
簡單來說＝ 債券價格升了、收益率跌了，但跌幅放在整輪加息周期裡仍然很淺——離「轉向」還遠。
三大央行同時按兵不動，說明甚麼？
本周美聯儲、歐洲央行、日本央行相繼宣佈維持利率不變，均符合市場預期。
但據LSEG數據，貨幣市場仍對三大央行12月加息定價了相當概率。
法國興業銀行利率策略師指出：經濟韌性為進一步收緊留有空間，但「12月之後，政策路徑將變得遠不那麼清晰。」
這意味著→ 「暫停」不等於「結束」，市場把12月視為下一個真正的決策節點。
通脹數據怎麼說？
美聯儲首選通脹指標PCE（個人消費支出價格指數，衡量美國居民實際花錢時感受到的物價變化）9月同比上升3.6%，高於8月的3.4%。
這反映出通脹並沒有沿著市場期待的方向持續降溫，反而小幅反彈。
麥迪遜投資固定收益主管桑德斯警告：「油價高企、通脹憂慮以及財政支出，持續對長端債券構成風險。」
美聯儲暫停加息，是不是說明通脹問題解決了？
恰恰相反。聯邦投資管理公司策略師曼納指出：美聯儲按兵不動實際上是推遲了通脹辯論，而非終結了它。
桑德斯補充：當前價格仍高於目標、勞動力市場依然穩健、通脹驅動因素並未消退——美聯儲只是在等待更多數據。
這意味著→ 12月議息會議前的數據窗口，才是判斷下一步動向的關鍵驗證節點。收益率的下行空間，取決於這段時間內通脹和就業數據能否給出明確方向。
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