美債收益率小幅上行，中東局勢持續緊張
Miles Bennett
10年期美債收益率升逾1個基點至4.558%，中東衝突連續第九晚升級推動避險情緒，但上周低於預期的通脹數據限制了利率上行空間。
收益率動了多少？
10年期收益率上行逾1個基點至4.558%，30年期同步升至5.078%。
2年期收益率基本持平，報4.181%。
這意味著→ 長端利率比短端更敏感，市場對中長期通脹預期的定價正在微調，而非押注短期加息。
中東局勢升級到甚麼程度？
美國中央司令部完成對伊朗連續第九晚打擊，歷時三小時，目標包括軍事指揮中心、防空設施、導彈和無人機發射陣地。
美方稱行動旨在削弱伊朗襲擊霍爾木茲海峽商業船隻的能力。
衝突已外溢：伊朗反擊涉及巴林、沙特、約旦；科威特軍方表示正攔截來自伊朗的無人機。
簡單來說＝ 這已不是兩國對打，而是整個海灣地區都被捲進來了。
點解收益率冇大升？
上周PPI（生產者價格指數）和CPI（消費者價格指數）均低於預期，給利率上行踩了剎車。
截至7月11日當周初請失業金人數為20.8萬，好過預期，顯示就業市場仍有韌性。
這意味著→ 經濟數據話「通脹壓力可控」，戰爭溢價話「風險在升」——兩股力量在拉鋸，所以收益率只是小幅上行。
接下來睇甚麼？
本周五公佈標普全球美國製造業與服務業PMI快報，這是下一個關鍵窗口。
PMI（採購經理人指數，反映企業對未來訂單和生產的信心）如果走弱，說明戰爭對實體經濟的拖累開始顯現。
如果PMI仍然堅挺，市場大概率繼續維持「小幅上行但不失控」的格局。
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