美債收益率小幅上行，霍爾木茲通行與油價成市場焦點
Miles Bennett
美債短端收益率領漲、2年期升至4.103%，市場同時緊盯霍爾木茲海峽通行收縮——全球約五分之一LNG貿易的咽喉正面臨中斷風險，能源現貨溢價壓力正在積聚。
美債收益率點解短端升得多過長端？
2年期美債收益率上升1.6個基點至4.103%，10年期僅升0.6個基點至4.377%。
這意味著→ 短端升幅跑贏長端，反映市場仍押注聯儲局維持高息甚至加息，而非轉向減息。
本周四將公布美國就業數據，這組數據將進一步左右市場對聯儲局政策路徑的判斷。
霍爾木茲海峽究竟發生咗咩事？
上周一艘新加坡旗集裝箱船在海峽遇襲；周六，運載卡塔爾石油的「菊」號再度被擊中。
聯合海事信息中心（JMIC）已將該區域威脅等級上調至「重大」；聯合國國際海事組織警告，海峽中央航道附近約有80枚水雷。
簡單來說＝ 這條全球最繁忙的油氣通道，現時既有襲擊、又有水雷，商船通行量已明顯收縮。
船東而家點揀？
態度已經分化：此前中止過境的兩艘滿載超大型原油船（VLCC）同一艘卡塔爾旗氣體運輸船，襲擊後未再嘗試通行；部分船東已明確暫停出港。
但仍有空載船隻持續駛入波斯灣。這反映出 區域能源生產商仍在為重啟裝載做準備——空船入灣是安排產出同裝貨的前提。
這意味著→ 通道未完全關閉，但滿載船的停航信號比空載船的入灣更值得警惕。
巴基斯坦緊急招標說明咗咩？
國有巴基斯坦LNG公司周末發布緊急採購招標，要求6月30日至7月4日交貨，報價截止日期為周一。
簡單來說＝ 巴基斯坦最大的LNG供應國是卡塔爾，卡塔爾貨物必須經過霍爾木茲海峽。海峽一出事，巴方就要在現貨市場高價搶貨。
巴基斯坦LNG公司表示此次招標不保證成交——若卡塔爾貨物恢復或報價過高，招標可能取消。
接落嚟市場盯住邊度？
最關鍵節點：本周卡塔爾會談能否就霍爾木茲通行機制形成可執行安排。
這意味著→ 若會談有突破，現貨LNG溢價有望收窄，布蘭特原油（目前約72美元/桶）的地緣溢價亦會回落。
若通行問題懸而未決，LNG運輸中斷將持續推高現貨價格，能源進口國的採購成本還會進一步上升。
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