美債收益率從2002年高位回落，貝森特承諾壓降債務路徑
nashnova research
美國30年期國債收益率觸及5.703%——逾24年高位後小幅回落，財長貝森特承諾將「彎曲債務曲線」，但市場對口頭承諾能否兌現為實際財政削減普遍持懷疑態度。
收益率究竟升到甚麼水平？
30年期美債收益率一度觸及5.703%，為2002年以來最高；隨後回落4個基點至5.63%。
10年期收益率同步下行3個基點，報5.27%；而兩年期基本持平。
這意味著→ 長端利率在跌，短端卻紋絲不動——市場對聯儲局繼續加息的預期並未鬆動，長端的回落更似技術性喘息，而非趨勢逆轉。
這輪拋售的根源是甚麼？
兩股力量同時推高長端利率：美伊戰爭引發的通脹憂慮 + 美國經濟數據持續強勁帶來的加息預期。
原油價格雖跌破每桶100美元，霍爾木茲海峽供應有所改善，但投資者普遍懷疑這一停頓能否持續。
簡單來說＝ 油價暫時喘了口氣，但戰爭同通脹兩個推手仍在，債券市場並無真正放鬆。
貝森特所講的「彎曲曲線」可信嗎？
財長貝森特稱政府將透過經濟增長 + 支出約束的組合，「非常迅速地」改變借貸路徑。
麥格理策略師貝里直接反駁：財政赤字已達GDP的6%且沒有任何削減計劃，「一個表態的雄心不等於一個計劃」。
這意味著→ 市場要的不是口號，而是實打實的減支數字——在見到具體方案之前，長端利率很難因為一次講話便轉向。
達利歐為何說三年內可能出事？
橋水創辦人達利歐警告：美國正接近債務周期極限，若支出持續超過收入，可能在三年內面臨危機。
他同時指出，美國最大的兩個外國債權人——中國和日本——正在減少對美債的需求。
這反映出 問題不止於短期利率高低，而是長期買家在撤退——當最大的債主開始收手，美債的定價錨本身就在鬆動。
現在入場買長債划算嗎？
滙豐策略師認為市場對聯儲局2027年加息約80個基點的定價「過度」，但仍押注5年期與30年期利差走闊。
滙豐利率策略師納魯拉指出：波動率飆升加上缺乏技術支撐，令不少投資者「儘管覺得長端利率頗具吸引力，仍選擇觀望」。
施羅德基金經理林格給出更具體的觀察信號：要見到收益率有意義的反彈，最關鍵的是能源價格下降——不只是原油，還必須包括成品油。
簡單來說＝ 長債息率看似高、看似誘人，但只要油價不穩、財政不減支，這個「高收益」可能還會更高——現在抄底，風險並未消除。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。