美債收益率回落，全球債市短暫企穩

nashnova research

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美國30年期國債收益率小幅回落至5.56%，帶動全球債市階段性喘息；但分析師警告，美國債務規模膨脹這一結構性問題未解，收益率能否真正企穩仍取決於經濟數據與油價走向。

收益率到底回落了多少？

30年期美債收益率下行0.03個百分點至5.56%，10年期同步降至5.23%，從前一日觸及的2007年以來最高水平小幅退卻。

歐洲同步走強：10年期英國國債收益率降至5.38%，德國國債降至3.59%，日本國債降至3.06%。

這意味著→ 並非單一市場波動，而是全球債市在同一天集體鬆了口氣——壓力源頭在美債，緩解信號亦從美債傳出。

直接觸發因素是油價轉跌：布蘭特原油早盤漲勢逆轉，跌0.5%至約每桶103美元，緩解了市場對通脹繼續升溫的憂慮。

簡單來說＝油價升，市場就擔心物價更難控制、央行要更大力加息、債券就跌（收益率升）；油價一軟，這條邏輯鏈暫時鬆了。

瑞穗策略師戈麥斯-利希蒂直言：「油價仍是利率走勢的核心變量」——市場需要見到美國經濟數據明顯惡化或能源價格持續下行，長年期債券才有更穩固支撐。

紐約聯儲主席威廉姆斯表示，下一次加息「沒有必要急於行動」，但今年稍後再加一次或許合適。

這意味著→ 聯儲局在「不急」同「仲會加」之間走鋼線——畀市場食咗半粒定心丸，但冇承諾收手。

期貨市場目前定價：未來12個月內還將有三至四次各25個基點的加息。聯儲局本月剛完成自2023年以來的首次加息。

日圓小幅升值0.2%至每美元157.06日圓。新加坡銀行首席經濟學家莫希-烏丁指出，這可能與交易員在中國黃金周長假前提前防範日本當局干預有關。

簡單來說＝假期市場交投清淡，若日本央行此時出手干預匯率，效果會被放大；交易員搶先買入日圓避險，日圓就先升了。

日本財務大臣片山さつき已稱日圓估值「令人擔憂」，首席匯率官三村淳亦表示東京對匯率走勢保持高度警惕——連續喊話本身就是一種信號。

莫希-烏丁指出，美債收益率持續上行的根本驅動力是美國國債規模不斷膨脹，而這一問題在即將到來的中期選舉中難以得到實質性解決。

他的原話：「沒有投資者預期會有任何認真削減美國赤字的舉措。」

這反映出本輪債市回調只是戰術性喘息，並非趨勢逆轉。收益率能否在當前水平企穩，最終取決於兩件事：後續經濟數據與能源價格走向。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。