Uber Q3指引低於預期，巴西競爭拖累行程量，百億押注Robotaxi
0xBroomberg
Uber第二季總預訂額按年增24%至580億美元，但第三季盈利指引低過華爾街預期，股價盤前跌約3%——巴西市場的激烈競爭與百億美元自動駕駛押注，正同時考驗這家出行巨頭的增長敍事。
這份業績到底好唔好？
第二季總預訂額580億美元，按年增24%，超出分析師預期；純利由去年同期13.5億增至23.9億美元，但當中約16億來自股權投資重估收益——這意味著→ 真正來自主營業務的利潤增長遠冇標題數字咁亮眼。
營收141.9億美元，按年增12%，略低過市場預期的142.4億；公司解釋係英國業務模式變更帶來的會計影響。
Non-GAAP每股盈利0.81美元，啱啱踩線符合預期——簡單來說＝ 這季的成績單係「及格但冇驚喜」。
點解市場反而跌？
關鍵在Q3指引：調整後每股盈利預期84至88美仙，低過分析師平均預期的89美仙。
總預訂額指引中值約591.5億美元，與市場預期的593億大致持平，但外匯逆風預計拖累預訂額增速約1個百分點。
這意味著→ 投資者收到的信號係：Uber增速正在放緩，匯率仲要再蠶一截。股價盤前跌3%就係對呢個信號的即時定價。
巴西點解變成最大拖累？
第二季行程量（的士+外賣）按年增18%至38.7億次，略低過預期的39億次。Uber將增速放緩「完全歸因於巴西市場」。
巴西係Uber全球交易量最高的市場。據彭博報道，滴滴全球同美團等中國競爭對手持續加大在巴西的投入，直接爭搶外賣車手資源。
這反映出一個更深層的問題：Uber喺成熟市場的護城河夠深，但喺新興市場，本地化競爭者靠補貼同人力爭奪就可以拉走份額。
百億美元押注Robotaxi，錢花咗去邊？
Uber重申未來數年投入逾100億美元推進自動駕駛商業化，但冇畀具體時間表。CEO科斯羅沙希（Dara Khosrowshahi）講得好直白：造出自動駕駛系統只係「一部分」，仲需要調度、車隊運營、充電、保險、監管合規等一整套能力。
最新動作：與英國初創公司Wayve合作，「數週內」喺倫敦推出robotaxi服務——但車上仍配安全駕駛員，仲未係完全無人。目前已喺全球7座城市部署自動駕駛車輛，計劃年底前擴展至15座。
簡單來說＝ 百億係個大數字，但Uber現階段仲喺「鋪枱」，離真正靠robotaxi賺錢仲有距離。
Waymo點解喺度「分手」？
Uber的早期自動駕駛合作夥伴Waymo正在鬆綁關係：雙方已宣佈將於2028年初終止喺奧斯汀同亞特蘭大的獨家合作協議。
Waymo正加速喺更多美國城市用自己的App獨立運營無人駕駛車隊。
這意味著→ Waymo越嚟越唔需要Uber的流量入口，而Uber亦喺用Wayve等新夥伴對沖呢個風險——雙方正由「合作」走向「競合」。
跟住睇乜？
Uber股價年內已累計下跌約12%，市場對主營的士業務被robotaxi顛覆的擔憂持續壓制估值。
兩個核心驗證節點：一係百億美元自動駕駛投入能否喺2027至2028年轉化為可驗證的商業規模；二係巴西市場的競爭壓力能否遏制住。
說白了＝ 短期睇，指引不及預期加巴西失速係實打實的利淡；長期睇，robotaxi呢副牌打唔打得出嚟，決定Uber係繼續做出行霸主定係被技術變革甩到身後。
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