瑞銀：10年期美債殖利率需再升65基點才觸發資本損失警戒
nashnova research
瑞銀測算，10年期美債收益率需從當前約5.29%再漲65個基點，票息收入才會被價格下跌吞掉；短端緩衝更厚，2年期需再漲225基點才到同一臨界點——這意味著當前債券的「安全墊」仍在，但長端正在變薄。
「再漲65基點才蝕錢」——這個數字點樣理解？
瑞銀的核心測算：10年期美債收益率需從約5.29%升至約5.94%，持有期間的票息收入才會被債券價格下跌完全抵消。
這意味著→ 只要收益率漲幅不超過65基點，持有10年期美債仍然係賺錢的——票息「扛」得住價格波動。
簡單來說＝ 票息就好似一層緩衝墊，收益率越高、墊子越厚；當前5.29%的起點比2022年嗰輪暴跌時厚得多，投資者容錯空間更大。
短端同長端的安全墊差幾遠？
2年期美債需要收益率再上行225個基點才觸發等額資本損失，5年期需要再漲110個基點。
這意味著→ 期限越短，票息覆蓋價格波動的能力越強——短債的安全墊係長債的3倍以上。
這反映出一個基本的債券規律：久期（債券價格對利率變動的敏感度）越長，同等幅度的加息帶來的價格跌幅越大，票息「扛唔住」的機率亦越高。
瑞銀同嘉信點樣建議配置？
瑞銀霍夫曼-布爾哈迪建議：收益型投資者聚焦短期限債券以降低久期風險；能承受波動的投資者可留意中長期債券的戰術性機會。
她對最長期限債券仍持審慎態度，理由是財政壓力與AI相關債券發行規模上升構成持續壓制。
嘉信馬丁同樣傾向短期同中期債券，同時看好投資級企業債同高收益債，指出高收益債指數整體質素已隨時間改善。
當前收益率處於咩歷史位置？
10年期美債收益率本周早些時候觸及2002年以來最高水平，約5.29%。
嘉信馬丁指出，投資者目前仍在擔憂，而非聚焦正面因素——「這些是有吸引力的收益率……從收入角度看，這是相對有吸引力的機會。」
這意味著→ 市場情緒同客觀數據出現錯位：收益率已係二十年高位，但資金仍在猶豫，這本身可能就係一個逆向信號。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。