瑞銀：AI主題重回首位，財報季有望延續行情
N.R. Finch
瑞銀「主題計量器」顯示AI重回所有投資主題榜首，團隊預計即將到來的財報季將進一步驗證盈利上修趨勢，推動AI板塊繼續跑贏大市。
AI主題憑甚麼重新登頂？
瑞銀策略師福勒團隊的「主題計量器」（一個量化追蹤各投資主題強弱的內部工具）最新讀數顯示，AI已重回所有主題首位。
驅動力有兩條：盈利預期持續上調 + 宏觀環境轉暖。這意味著→ AI並非靠情緒炒上去，背後有基本面數據支撐。
近期AI板塊回調主要源於夏季去槓桿、獲利了結及倉位再平衡，簡單來說＝ 不是行業出了問題，而是資金在「換手」。
財報季為何是關鍵節點？
福勒明確表示：財報季將進一步強化盈利上調趨勢，推動AI主題取得超額收益。
分析師史蒂芬·朱補充指出，AI需求仍持續超過基礎設施供給能力，超大規模雲服務商的資本支出更可能繼續上調。
這意味著→ 從雲廠商加碼擴產能，到AI產業鏈公司報出更好的利潤，邏輯鏈條尚未斷裂。財報季正是驗證這條鏈的窗口。
AI之外，瑞銀還看好甚麼？
瑞銀同步上調醫療健康板塊評級，理由是盈利下修周期接近尾聲、監管趨穩、市場情緒修復。
三個細分方向被點名：減重藥長期增長潛力大、大型藥企盈利韌性強、生物科技有望受益於併購回暖。
AI亦正滲透醫療領域——加速藥物研發、臨床開發與醫學診斷，並推動生命科學工具行業走出庫存周期。這反映出 AI主題的影響力已外溢至傳統行業。
哪些板塊被看淡？
瑞銀繼續將消費必需品和可選消費列為當前最弱主題，認為兩大板塊缺乏持續的盈利上修動力。
巴克萊數據印證了分化：過去12個月僅37%的個股跑贏標普500，低於上季度的40%，亦低於七年均值。
說白了＝ 市場賺錢效應高度集中，大部分股票其實在「陪跑」。能否選對主題，比甚麼都重要。
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