瑞銀、德銀上調Stoxx 600目標價，多機構看漲歐股
Alina Collins
瑞銀和德銀雙雙上調斯托克600指數年底目標價，18位策略師平均預測647點、較當前僅差不足1%，但看空陣營已縮至5人。這意味著→ 機構共識正從謹慎轉向溫和看多，分歧焦點落在盈利能否繼續兌現。
邊個在加注、加了幾多？
瑞銀策略師傑里·福勒最為樂觀，目標價上調至690點，隱含約8%升幅；他坦言此前「過於謹慎」。
美國銀行和開普勒證券同步上調目標價，加入看漲陣營。
這意味著→ 調查中僅5位策略師仍看跌，看空聲音是本輪調查的明顯少數。
盈利修正點解係核心支撐？
花旗歐洲（不含英國）盈利修正指標升至五年最高，80%的行業處於淨上調區間。
簡單來說＝ 唔係一兩個行業在變好，而係絕大多數行業的分析師都在上調盈利預期——這種「廣度」先係最有說服力的信號。
市場預測2026年歐洲企業EPS增長14%、2027年10%；二季度業績期已有超45%公司超預期，盈利同比增速追蹤值11.6%，與一致預期吻合。
ASML（歐洲市值最大的公司）率先交出「超預期並上調指引」的成績單，這反映出科技權重股正在為整體盈利趨勢背書。
宏觀情緒翻轉了幾多？
美銀基金經理調查顯示，淨54%的歐洲投資者預期未來數月股市上漲；而6月時淨4%的受訪者仲預期下跌。
淨37%的投資者押注未來三個月出現「金髮女孩」情景（經濟強勁增長 + 通脹回落並存），這是2024年10月以來該觀點首次成為主流。
這意味著→ 全球經濟向好、歐洲大規模財政刺激、AI支出擴散三股力量同時發力，投資者情緒從觀望轉向積極。
歐股下半年——盈利擴張兌現，定係估值已經透支？
BULL
盈利廣度五年最強
80%行業淨上調，唔係個別板塊拉動，係全面改善。
負面催化劑在消退
醫療、消費必需品、奢侈品等權重板塊，利空越來越難搵。
AI+銀行+工業打開空間
盈利上修空間正從科技向更多行業擴散。
BEAR
估值已充分定價
法興維持600點目標，認為復甦預期已被市場消化。
機構參與度偏低
成交量低於中東衝突前水平，機構已轉為淨賣出。
宏觀風險未消
中東局勢、美國中期選舉、關稅風險及債券孳息率上升均構成威脅。
簡單來說＝ 多頭賭的係盈利改善仲未到頂，空頭賭的係股價已經計晒好消息——三季度業績期就係裁判。
看空陣營具體擔心啲咩？
法興策略主管羅蘭·卡洛揚維持年底600點目標，預期指數小幅下跌。
TFS最為悲觀，預期指數跌至585點，隱含約9%跌幅。
彭博智庫策略師洛朗·杜耶指出：升勢集中於金融和AI板塊，半數行業跑輸大市，盈利大範圍下調和能源順風減弱增加了行情持續性的不確定性。
接落來睇咩？
三季度業績期係驗證多空分歧的關鍵節點——盈利修正廣度能否持續擴張，將決定當前估值係合理定係透支。
這意味著→ 如果廣度收窄、超預期比例下降，空頭邏輯會迅速佔上風；反之，690點的樂觀目標就唔算離譜。
簡單來說＝ 而家市場的核心問題得一個：好消息到底仲有幾多未被計入股價？
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