瑞銀：亞洲股市極度超賣，美股空頭擠壓風險上升
nashnova research
瑞銀策略師尼扎米判斷亞洲股市技術面已接近極度超賣，美股空頭倉位高企令市場主要風險從繼續下跌轉向空頭被軋，建議策略重心從防禦轉向逢低買入。
亞洲到底超賣到甚麼程度？
恒生科技指數較200日均線低23%，RSI（相對強弱指數，衡量短期漲跌速度的指標，低於30通常視為超賣）跌至27。
滬深300的RSI跌至23.9，觸及歷史低位，正在測試周線200日均線支撐。
恒生指數出現95%個股下跌的「壓倒性下跌日」；韓國KOSPI下跌個股627隻，上漲僅152隻。
這意味著→ 亞洲市場的拋售已經非常集中、非常劇烈，短期再往下砸的空間正在收窄。
點解話而家嘅風險唔係繼續跌，而係空頭被軋？
瑞銀系統性策略部門數據顯示，美股空頭賬簿規模無論絕對水平還是相對歷年同期均已明顯抬升。
簡單來說＝ 太多人押注下跌，一旦市場反彈，空頭必須買入平倉，反而會將股價推得更高——這就是「空頭擠壓」。
尼扎米據此判斷：倉位調整的壓力大部分已釋放，向上軋空頭的風險 > 繼續下跌缺口的風險。
歐洲係咪都在跌？
恰恰相反，歐洲部分市場已局部過熱。瑞士SMI約40%成分股、德國DAX約25%成分股的RSI突破70，進入技術性超買區域。
驅動力主要是保險板塊及SAP相關敞口。
這反映出 全球並非同步下跌——亞洲超賣、歐洲局部過熱，資金在不同區域的處境截然不同。
跨資產相關性升高意味著甚麼？
油價高企 + 法德國債利差走闊 + 主權債收益率上行，共同構築了近期的避險氛圍。
半導體與軟件之間的相對價值關係已接近極端水平，價格關係的逆轉和市場寬度的收窄值得高度警惕。
這意味著→ 當多種資產同時朝一個方向走，一旦觸發反轉，連鎖反應會更猛烈。
瑞銀建議點樣操作？
核心判斷：而家不宜全面進攻，但逢低吸納的風險回報比正在改善，策略應從「賣出反彈」轉向「買入回調」。
科技板塊內部，半導體倉位壓縮加速、超大規模雲端運算（Hyperscaler，指亞馬遜AWS、微軟Azure等巨型雲端平台）開始去槓桿。尼扎米認為存在一個有吸引力的思路：做空雲端運算、回補半導體多頭。
不過他同時警告：宏觀風險和相關性風險尚未完全消退，市場也未出現經典的全面恐慌性拋售——說白了＝ 可以開始左側佈局，但唔好一把梭哈。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。