瑞銀CEO警告資本改革或致遷離瑞士
nashnova research
瑞銀第三季淨利潤26.9億美元、按年增長8%，但CEO埃爾莫蒂在業績電話會上直接警告：若瑞士強推約160億美元額外資本要求，瑞銀正評估是否遷出瑞士——這把一場監管博弈推到了臨界點。
第三季賺了多少錢？
歸屬股東淨利潤26.9億美元，按年增長8%，略低於分析師預期的約27.1億美元；攤薄每股盈利0.85美元。
稅前利潤按年增長27%至35.87億美元；剔除特殊項目的基礎稅前利潤按年增長14%至40.77億美元。
總營收133.50億美元，按年增長5%。這意味著→ 瑞銀整體仍在增長軌道上，但增速已進入溫和區間。
吞下瑞信這口「大象」消化到哪了？
截至三季度末，整合瑞信累計節省成本132億美元，單季新增6億美元；全年目標上調至約137億美元。
納入處置範圍的遺留IT系統約90%已完成下線，整合工作預計年底前完成。
簡單來說＝ 瑞銀花了兩年多把瑞信的人、系統、業務一層層拆掉再拼進自己的架構，現在接近收尾——當季再裁減了近1500人。
哪些業務最亮眼？
投資銀行部門創下第三季基礎營收紀錄，全球市場營收按年增長17%至25.48億美元，其中股票業務增長22%。
全球財富管理基礎營收按年增長8%至68.98億美元；當季淨新增資產551億美元，年化增速4.5%，亞太與美洲流入最強。
集團投資資產達7.3萬億美元，首三季基礎股本回報率16.7%，有望超越全年約15%的目標。
CEO為何威脅要把瑞銀搬走？
瑞士上議院9月以微弱差距通過法案，要求瑞銀以本土資本全額覆蓋海外子公司價值，當前版本將帶來約160億美元額外資本要求。
這意味著→ 若法案落地，瑞銀須把大量資本「鎖」在瑞士境內，直接擠壓可用於回購和派息的資金。
CEO埃爾莫蒂在電話會上說「護照已不再足夠」——說白了＝ 瑞士的品牌光環已不夠用，若監管成本太高，瑞銀會認真考慮將總部遷往其他國家。
遷址是真打算還是談判籌碼？
埃爾莫蒂同時表示「我們不急於採取不符合股東和客戶利益的行動，因為新規落地需要時間」——這反映出遷址警告目前更像是對立法者的施壓工具。
周一，他與副董事長羅納出席了下議院經濟事務與稅務委員會的閉門聽證，游說工作仍在持續。
下議院預計12月審議該法案，政治傾向較上議院更偏左，外界預計對瑞銀的同情程度更低——最終走向將直接決定瑞銀後續的股東回報空間。
回購和派息還能期待甚麼？
當季回購18億美元，並宣布將在第四季業績公布前完成30億美元回購計劃，較此前的2027年年中完成時間大幅提前。
股息繼續按「十幾個百分點」的增幅計提。這意味著→ 短期內回報在加速兌現，但中期空間完全取決於資本監管的最終版本。
第四季展望：交易量料現「更典型的季節性回落」，財富管理淨利息收入環比低個位數增長。
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