UBS渠道調研：麥當勞、Wingstop加盟商反映消費趨勢持續承壓
N.R. Finch
UBS透過加盟商渠道調研發現，宏觀壓力與高油價正持續拖累美國餐飲業客流與銷售，低收入消費群體受衝擊最深；分析師對下半年前景轉向謹慎。
加盟商到底講了甚麼？
Wingstop加盟商反映同店銷售額與客流量持續為負，列舉五重壓力：宏觀環境衝擊核心客群、過去幾年高基數的比較壓力、快餐業集體轉向雞肉品類帶來的消費疲勞、高滲透市場（尤其外賣）的自我蠶食，以及社交媒體熱度下滑。
麥當勞加盟商形容二季度表現「參差不齊」，4月高基數疊加油價上漲，對低收入消費群體衝擊尤為明顯。
這意味著→ 兩個不同品類（雞翅 vs 漢堡）的加盟商給出同一個信號：問題出在需求端，而非單一品牌的經營層面。
點解分析師對下半年更加審慎？
UBS分析師Dennis Geiger明確表示對美國餐飲業進入2026年下半年的前景「更趨謹慎」。
他給出三個理由：近期逆風難以消散、退稅支票效益逐步消退、油價居高不下的風險仍存。
簡單來說＝ 上半年消費者仲可以靠退稅「撐一撐」，下半年呢筆錢使完，油價又冇跌，花在食飯上嘅預算會被進一步擠壓。
餐飲同雜貨嘅價差發生咗甚麼變化？
5月美國外出就餐價格通脹為3.5%，居家飲食為2.7%，兩者價差擴大至約80個基點（4月為約60個基點）。
這意味著→ 消費者在「出去食」同「喺屋企煮」之間做比較時，在家煮飯嘅性價比優勢正在拉大，外出就餐吸引力邊際下降。
UBS預計，隨著高定價水平逐步滾出基數，餐飲價格通脹將在未來幾個季度溫和回落——但短期內呢個剪刀差仍然對餐飲行業構成結構性壓力。
加盟商將希望寄託喺邊度？
Wingstop加盟商預期世界盃（6至7月）將帶來階段性客流提振，並對今年稍後或2027年初的趨勢改善持謹慎樂觀。
麥當勞加盟商列舉了更具體的催化劑清單：特色飲品（dirty soda、清爽飲料）拉動客單價、8月上線的能量飲料及後續菜單創新（雞肉三文治、零食卷）、世界盃套餐與第四季度《Home Alone》主題套餐，以及「3美元以下菜單」和「4美元早餐套餐」等價值平台。
這反映出 加盟商的應對策略分兩條線：一是靠事件營銷（世界盃、IP聯名）拉短期客流，二是靠低價菜單守住對價格最敏感的消費者。能否奏效，取決於下半年油價和宏觀環境是否給出喘息空間。
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