瑞銀首發熊貓債20億元，創外資金融機構五年期最低利率

nashnova research

今天发布阅读约 2 分钟

瑞銀本周在中國境內首次發行20億元人民幣熊貓債，票面利率1.78%創外資金融機構五年期最低紀錄——背後是熊貓債市場今年發行量按年暴增67%、外資機構正加速湧入中國債市的大趨勢。

瑞銀這筆債為甚麼值得關注？

瑞銀募集20億元人民幣（約29.75億美元），票面利率1.78%，是有紀錄以來外資金融機構五年期熊貓債中利率最低、與中國境內基準利差最窄的一筆。

這意味著→ 中國境內投資者願意以極低的利率借錢給一家外資銀行，反映市場對外資機構的信用認可度正在提高。

這也是瑞士金融機構的首筆熊貓債；此前法國農業信貸銀行和英國巴克萊銀行已完成類似交易。

2026年以來，熊貓債發行規模已達2140億元人民幣（約318億美元），按年增長67%，已超過2005年有統計以來任何一個完整年度的總量。

簡單來說＝半年不到，發行量就打破了過去任何一整年的紀錄。

企業、金融機構及主權借款人累計發行熊貓債約1.4萬億元人民幣，全球銀行正持續湧入。

核心驅動力是成本：熊貓債平均票面利率較同期美元債低約200個基點（即2個百分點）。

這意味著→ 同樣借一筆錢，在中國發人民幣債的利息成本遠低於在美國發美元債，這個價差正吸引愈來愈多外資機構。

下月起，中國還將對熊貓債發行免收註冊費，進一步降低發行門檻。

澳新銀行策略師邢兆鵬認為，熊貓債市場的繁榮是人民幣國際化的重要引擎，全球銀行的湧入有助於推動人民幣在境外貿易結算和投資中的使用。

但現實約束仍在：中國境內債市對全球發行人而言規模仍遠小於美國和歐洲市場，資本跨境流動管制是主要瓶頸。

這反映出熊貓債市場正處於「增速很快但體量仍小」的階段——免註冊費政策能否實質性加速外資入場，將是驗證市場開放深度的關鍵節點。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。