瑞銀：聯準會或按兵不動，2027年才會轉向降息
Claire Weston
瑞銀固收策略主管法爾科尼奧預計美聯儲將維持利率不變直至2027年初才減息，本週沃什主持的首次FOMC會議料將放棄寬鬆措辭、整體轉鷹。
油價回落，為甚麼市場的加息預期反而鬆動了？
美伊協議達成後，霍爾木茲海峽恢復通行預期推動油價回落，通脹壓力隨之減輕。
油價下跌前，兩年期美債孳息率持續走高，市場一度將2026年12月加息概率計入接近100%。
油價回落後，市場開始撤銷加息預期，該概率已從接近100%降至約74%。
這意味著→ 油價是當前利率預期的關鍵變量——油降一步，加息預期就退一步。
瑞銀為甚麼說減息要等到2027年？
法爾科尼奧認為美聯儲下一步行動是減息而非加息，但時間點在2027年一季度或二季度。
簡單來說＝ 不加息不等於要減息，中間還有很長一段「甚麼都不做」的觀望期。
她判斷美聯儲2026年全年按兵不動，目的是給決策者時間評估經濟增長和勞動力市場走勢——目前經濟「依然具有韌性」。
這反映出瑞銀的核心判斷：經濟沒弱到需要減息，但也沒熱到必須加息，美聯儲選擇等數據說話。
本週FOMC會議，市場在看甚麼？
新任美聯儲主席凱文·沃什本週主持首次FOMC會議，北京時間6月18日凌晨2點公佈利率決議。
市場普遍預期本次維持利率不變，而關注焦點在沃什的措辭和立場。
法爾科尼奧預計會議將正式放棄寬鬆措辭，使政策前景整體更偏鷹派。
這意味著→ 利率決定本身沒有懸念，真正的變量是沃什在發佈會上展現多強硬的抗通脹姿態——若偏鷹，市場對緊縮路徑的定價還會進一步調整。
我確實認為，他們會選擇按兵不動，行使他們所擁有的這一選擇權，靜觀其變，等待更多經濟數據出爐，然後再決定是否調整政策。
萊斯利·法爾科尼奧
瑞銀全球財富管理固定收益策略主管
（週一接受採訪）
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