瑞銀：2026年全球AI資本支出逼近萬億美元，九成增量來自記憶體漲價
nashnova research
瑞銀預測2026年全球AI資本支出將達9,980億美元，較2025年幾乎翻倍，但近九成增量來自記憶體漲價而非基礎設施擴張——利潤正從美國科技巨企流向亞洲記憶體廠商。
這輪AI支出暴漲，錢到底花在哪？
瑞銀最新預測：全球AI資本支出從2025年的5,060億美元升至2026年的9,980億美元，2027年進一步達到1.447萬億美元。
關鍵轉折在於：近1萬億美元的增量中，約90%來自記憶體支出上升，而非新建數據中心或多買GPU。
這意味著→ AI投資的經濟邏輯正在發生結構性變化——從「建更多算力」變成「為算力所需的關鍵零件付更高價格」。
記憶體點樣從配角變成最大開支？
全球記憶體支出將從2025年的710億美元飆升至2026年的3,670億美元，2027年達9,230億美元——三年漲了13倍。
佔比變化更為驚人：記憶體在AI資本支出中的份額從2025年的14%升至2026年的37%，2027年達到64%。
簡單來說＝ 到2027年，AI每花100蚊有64蚊花在記憶體上；而兩年前這個數字僅為14蚊。
同時，非記憶體類支出2027年反而從6,310億回落至5,250億美元——其他零件的投入在縮減。
漲價貢獻了幾多增量？
2026年AI資本支出的按年增量中，記憶體價格上漲貢獻約60%。
到2027年，記憶體支出增量甚至超過了AI資本支出的整體淨增量——因為其他組件支出同期在下滑。
這意味著→ 整體支出數字在漲，但扣除記憶體漲價，真正的「新增投入」其實在收縮。
邊個賺了這筆錢？利潤流向了哪裏？
瑞銀指出核心區別：若增量主要來自漲價而非增產，對美國實際GDP的拉動相當有限。
這反映出一個更深層的信號：錢並無變成美國的新工廠、新就業，而是以利潤形式流向了記憶體生產商。
全球主要記憶體廠商集中在亞洲（韓國三星、SK海力士，美光雖為美企但產能亦大量在亞洲），亞洲經濟體將獲得更直接的GDP正向貢獻。
說白了＝ 美國公司花了錢，但賺到錢的是亞洲晶片廠——AI投資對美國經濟的拉動效應可能被高估了。
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