瑞銀：鷹派預期已大部分定價，美債收益率回落將推動黃金反彈
nashnova research
黃金自9月初累計下跌約5%，但瑞銀10月12日研報認為鷹派重新定價已大部分反映在金價中，收益率一旦回落，黃金買入窗口正在打開。
黃金為甚麼跌了這一輪？
9月以來經濟數據強於預期、通脹壓力未退，市場重新押注聯儲局進一步加息。
美國10年期國債收益率從約4.8%升至5.3%以上，美元指數從約100升至102以上。
這意味著→ 利率預期抬升同時推高美元、壓低黃金，金價從逾4400美元/盎司跌至約4140美元/盎司。
以前收益率見頂後黃金漲了多少？
瑞銀梳理了三次先例：2023年10月高點回落後，黃金69天內漲約5.9%；2024年4月高點回落後，144天內漲約11.4%；2025年1月高點回落後，81天內漲約14.4%。
三次觸發因素各異，但共同點是：市場重新評估加息必要性 → 國債收益率回落 → 黃金反彈。
簡單來說＝ 每當市場覺得「利率不用再往上了」，黃金就會從底部回升，幅度在6%–14%之間。
瑞銀認為拐點甚麼時候來？
瑞銀表示，若勞動力市場持續降溫、油價趨於穩定，進一步加息的理由將減弱。
月末公佈的勞動力數據已有所走軟，市場對10月聯儲局加息預期也在降溫。
這意味著→ 尚不能確認持久底部，但瑞銀判斷「風險天平正在變得不那麼偏空」。
技術面上哪些價位最關鍵？
金價目前在4140至4200美元/盎司區間企穩。
3990至4030美元/盎司是關鍵支撐——有效跌破4000美元意味著更深度調整。
若金價站穩4280至4320美元/盎司以上，則確認本輪回調僅是大趨勢中的整理，上行趨勢延續。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。