瑞銀首次覆蓋CoreWeave給買入，同日宣布Harell Data多年期算力合同
nashnova research
瑞銀以120美元目標價首次覆蓋CoreWeave並給出買入評級，隱含38%上行空間；同日CoreWeave落地Harell Data多年期算力合同，兩件事疊加，意在回應市場對其高槓桿模式最核心的質疑——需求到底夠不夠硬。
瑞銀為何在股價跌了18%之後反而喊買入？
CoreWeave過去三個月累計下跌近18%，市場主要擔心它借錢太多（高槓桿）以及發債加增發稀釋股權。
瑞銀分析師凱爾斯特德坦言，「更容易的做法是以中性立場發起覆蓋並等待觀望」——但瑞銀選擇逆市給出買入。
這意味著→ 瑞銀判斷市場對槓桿風險的擔憂已接近峰值，再往下壓的空間有限，而向上的彈性被低估了。
瑞銀看到了甚麼讓它敢逆市場？
核心論據一：AI算力需求不只來自前沿實驗室，企業端同樣在加速採用，需求的廣度被低估。
核心論據二：GPU定價（圖形處理器的租賃價格）趨勢將推動每吉瓦收入從當前約110億美元逐步提升至150億美元以上。
簡單來說＝ 瑞銀認為CoreWeave賣算力的「單價」還會漲，同時買算力的客戶群還在擴大——量價齊升的邏輯。
Harell Data合同說明了甚麼？
同日宣布的合同：AI數據公司Harell Data將使用CoreWeave雲平台運行模型訓練、微調及推理全流程。
Harell Data專注為AI模型開發提供專有科學數據集訪問服務——這不是大廠內部項目，而是一個獨立企業客戶的真實訂單。
這意味著→ 合同為瑞銀「企業端需求加速」的判斷提供了具體的客戶側佐證，不再只是分析師的預測。
華爾街整體點睇？風險喺邊？
據路孚特數據，覆蓋CoreWeave的41位分析師中28位給出買入或強烈買入，共識方向與瑞銀一致。
但未解決的核心風險仍然是槓桿：CoreWeave此前宣布發行30億美元可轉換債券並增發新股，股權稀釋壓力實實在在。
簡單來說＝ 多數分析師看好方向，但這家公司本質上在「借錢賭需求持續增長」——如果AI算力需求放緩，高槓桿會從加速器變成絞索。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。