瑞銀：科磊、德州儀器、西部數據Q3財報料強勁

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瑞銀分析師阿爾庫里團隊預計柯磊、德州儀器、西部數據本周財報均將好過預期，AI資本開支是三家共同的上行驅動力，但西部數據被單獨下調了目標價。

柯磊的財報為何被稱為「極為強勁」？

瑞銀預計柯磊10月21日公佈的業績「非常強勁」，指引「更為亮眼」——這意味著→ 市場焦點不在本季數字，而在產能擴張計劃與利潤率走勢。

關鍵動態：半導體設備公司正提前向子系統供應商預購全部可用產能，渠道調研顯示供應商被要求為下季度出貨量±10%的波動做好準備。簡單來說＝設備廠在搶著囤貨，說明下游需求比賬面數字更熱。

瑞銀還援引UCT（Ultra Clean Holdings，柯磊的關鍵子系統供應商）強勁的產品增長指引，視其為柯磊業績向好的先行信號。

分析師預計管理層將把2026年晶圓製造設備支出預測上調至1500億美元以上，並對2027年乃至2028年發出「日益樂觀」的信號。

瑞銀認為柯磊可能暗示將新增第三處製造基地——此前公司已於上季度宣佈第二處基地，近幾個月還陸續擴建了多個實驗室。這反映出設備廠商正為多年期的AI資本開支周期做實質性的產能準備。

瑞銀維持買入評級，目標價435美元。

瑞銀預計德州儀器Q3營收和每股收益接近指引區間上沿，分別約為60.5億美元和2.48美元。

Q4指引料環比下滑約4%，好過歷史季節性（通常下滑5%-7%），對應營收約58億至59億美元，高於華爾街一致預期的約57億美元。這意味著→ 華爾街對Q4的預期僅比長期季節性高約200個基點，留出了超預期的空間。

瑞銀指出，客戶對供應短缺的擔憂正在加劇，德州儀器憑藉強大的產能佈局有望在模擬晶片領域進一步搶佔份額。維持買入評級，目標價380美元。

瑞銀預計西部數據10月22日公佈的業績和指引將好過預期——它採用「按訂單生產」模式，每季度出貨量基本可提前鎖定。

但瑞銀對硬盤行業持結構性審慎立場：西部數據、希捷和東芝均已開始從TDK外購磁頭（硬盤的核心讀寫部件），這意味著→ 「行業無新增產能、價格將持續上漲」的敘事正在被打破。

瑞銀維持中性評級，目標價從525美元下調至470美元，並預計行業下行周期將於2028年底至2029年初出現。本次財報的核心觀察點：西部數據能否提供足以修正市場結構性判斷的新證據。

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