瑞銀：貴金屬中鉑金白銀優於黃金
nashnova research
瑞銀最新報告對鉑金和白銀給出看漲評級，認為兩者表現將優於黃金；黃金雖有央行購金等結構性支撐，但技術面存在C浪下跌風險，短期內反而是貴金屬板塊裡最弱的一環。
黃金怎麼了——有支撐為甚麼還不被看好？
黃金基本面其實不差：央行持續購金、ETF資金流入、亞洲實物需求回暖，三股力量共同托底，即使加息預期升溫，金價也守住了支撐位。
問題出在技術面：週線仍有走出C浪下跌（技術分析中常見的第三段殺跌）的風險，確認條件是週線收盤跌穿4,017.39美元。
這意味著→ 基本面說「能扛」，但圖形說「可能再跌一輪」，兩者打架時瑞銀選擇審慎，給出中性評級。
技術面上，金價需重新突破4,442.96美元才能緩解下行壓力，上方目標依次為4,510.85、4,631.61、4,797.71美元。
鉑金憑甚麼被看漲？
瑞銀觀察到一個關鍵信號：鉑金遠期市場（買賣未來交割合約的市場）借入活動增加，需求延伸至更長期限，機構參與度明顯上升。
簡單來說＝ 有人在悄悄囤鉑金，而且囤的期限越來越長，這種需求通過傳統渠道看不全。
鉑金的上漲力度和突然程度明顯超過鈀金，說明資金在貴金屬內部正在做切換。
技術面目標位：1,866.74 → 1,965.15 → 1,999.87美元；突破1,999.87美元後打開通往2,063.56美元的空間。
白銀的韌性從哪來？
瑞銀注意到，黃金走弱時白銀沒有跟跌，反而表現出韌性。這反映出白銀背後存在獨立的支撐因素，並非完全跟隨黃金走勢。
技術面關鍵位：價格若突破68.33美元，焦點將轉向71.64美元的TD Propulsion阻力位（DeMark體系的關鍵技術價位）。
突破71.64美元後，上漲空間打開至80.22、84.36、88.49美元；下方支撐位為60.38、56.56、55.00美元。
鈀金為甚麼掉隊了？
市場本來預期Stillwater礦山勞工停工會令鈀金供需趨緊，但價格對罷工消息的初步上漲反應後續跟進買盤有限。
這意味著→ 供給端的利好消息未能吸引持續資金，整體市場參與較為克制，鈀金在四種貴金屬中表現最弱。
宏觀背景對這個判斷有甚麼影響？
瑞銀預計年內將加息兩次，但市場普遍認為25個基點的加息已基本被價格消化，對黃金長期影響可能有限。
油價上漲令通脹擔憂重新升溫，高於預期的通脹數據可能增加股市回調風險，但黃金中期仍有望受惠於避險需求。
說白了＝ 加息壓金價，通脹托金價，兩者大致對沖——所以瑞銀沒有看空黃金，只是認為鉑金和白銀的彈性更大。
瑞銀判斷的關鍵驗證節點：鉑金遠期市場持續趨緊，能否真正轉化為價格的持續上行。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。