瑞銀調查：蘋果AI功能換機拉動力持續減弱
Miles Bennett
瑞銀對五大市場逾7,500名用戶的調查顯示，因Apple Intelligence而提前換機的受訪者佔比降至24%，半年內下滑約500個基點；這意味著華爾街押注的「AI換機超級週期」在消費端仍缺乏實據。
AI功能到底有沒有令人想換機？
表示會因Apple Intelligence提前升級裝置的用戶佔比約24%，半年前還高出約500個基點。
同時，認為該功能對購機「沒有影響」的人升至約31%，上升約300個基點。
這意味著→ 蘋果AI功能的新鮮感正在消退，愈來愈多消費者將它視為「有也罷、沒有也罷」的存在。
各地市場誰在買、誰在觀望？
美國12個月iPhone購買意向同比升約300個基點至約20%；英國和德國更強，分別升約600和400個基點。
中國市場意向同比降約100個基點至約15%，疊加潛在加價壓力，被瑞銀分析師沃格特列為制約蘋果估值擴張的主要因素。
簡單來說＝ 歐美用戶仍願意買，但蘋果最需要增長的中國市場反而在轉冷。
華爾街的「AI超級週期」故事還講得通嗎？
多位分析師曾將Apple Intelligence定位為新一輪iPhone換機超級週期（一次技術升級帶動大規模集中換機）的核心動力。
沃格特認為，即將在WWDC26上發布的AI新功能預計不會成為實質性需求驅動力。
這反映出當前蘋果估值已部分計入需求改善預期和AI期權價值，但產品路線圖不確定性及加價風險限制了估值倍數進一步擴張。
折疊屏iPhone能補上這個缺口嗎？
整體折疊屏手機市場的「淨興趣度」（想買減去不想買）半年內降約600個基點至負8%——大盤在降溫。
但蘋果品牌折疊屏相對普通折疊屏的淨興趣領先幅度反而擴大約600個基點至約48%。
簡單來說＝ 消費者對折疊屏整體興趣在退，但「如果是蘋果出的折疊屏」這件事本身變得更有吸引力。
瑞銀給出的數字和判斷是甚麼？
沃格特預計折疊屏iPhone初期最多貢獻約500萬台銷量，相當於現有預測約2%的上行空間。
蘋果2026財年iPhone出貨量預估維持2.616億部，同比增長約15.7%，主要受惠於iPhone 17需求及加價前的需求前置。
瑞銀維持蘋果12個月目標價296美元，基於2027日曆年每股盈利預測9.86美元的30倍市盈率。
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