瑞銀警告：中期選舉前美股或迎歷史性波動
nashnova research
瑞銀首席經濟學家卡普泰恩警告，8月至10月是美股近百年來波動率最高的窗口，2026年中期選舉將把不確定性推至歷史均值甚至更高——但歷史亦顯示，選後半年市場往往強勁反彈。
點解話係「暴風雨前的平靜」？
卡普泰恩援引1928年以來的數據：每年8月至10月均為全年波動率最高的月份。
這意味著→ 無論是否選舉年，這三個月天然就是市場最顛簸的時段；疊加中期選舉，波動只會更大。
他判斷當前市場的低波動「可能是暴風雨前的平靜」——參議院控制權的博彩賠率仍接近五五開，不確定性沒有理由低於歷史均值。
中期選舉通常邊個輸邊個贏？
自1950年以來，執政黨在中期選舉中平均丟失25個眾議院席位和3個參議院席位。
摩根大通泰勒的基準情景更細：回溯1934年以來23個周期，執政黨平均失去約27個眾議院席位、約3個參議院席位。
簡單來說＝ 以共和黨目前眾議院218席、參議院53比47的格局套歷史規律，結果指向民主黨奪回眾議院、共和黨勉強守住參議院。
博彩平台Kalshi的最新數據：民主黨奪回眾議院概率約85%，共和黨守住參議院概率僅53%。
如果民主黨全面橫掃會點樣？
美國銀行哈內特預計，若民主黨同時拿下參眾兩院，市場將出現大幅下跌。
這意味著→ 交易員最擔心的不是「換邊個執政」，而是民主黨已釋放信號：可能對數據中心實施暫停令，並加強監管。
這反映出市場真正定價的風險是AI相關資產受政策壓制——數據中心禁令直接衝擊當前最擁擠的交易主題。
標普500的歷史路徑係點樣？
卡普泰恩梳理歷史：標普500在中期選舉年通常8月底至10月初下跌，但到次年3月平均累計回報約14%（中位數16.4%）。
簡單來說＝ 先跌後升是常態——選前三個月捱打，選後半年大幅反彈，平均回報是非選舉年同期的近三倍（非選舉年不足5%）。
歷史上僅三次例外：1978年通脹衝擊、2002年科技泡沫爆破、2018年貿易戰疊加聯儲局收緊。這反映出只有宏觀級別的衝擊才能打破「選後反彈」的規律。
當前的平靜仲可以持續幾耐？
卡普泰恩的結論好直接：參議院賠率五五開，「沒有理由相信今年的不確定性會低於歷史水平」。
這意味著→ 真正決定走勢的變量有兩個：選情走向和市場對政策風險的重新定價。
說白了＝ 而家的低波動不是「冇事」，而是市場仲未開始認真消化選舉風險——一旦開始，歷史話畀我哋知波動會來得好快。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。