英國借貸成本飆升，財政緩衝空間腰斬至約120億英鎊
nashnova research
英國30年期國債收益率觸及5.85%、創1998年以來新高，彭博估算財政緩衝從236億英鎊幾近腰斬至約120億英鎊，新首相伯納姆上任即面臨被迫加稅或削支的壓力。
國債收益率飆到了甚麼程度？
公眾假期後首日重新開市，30年期金邊債券（英國國債）收益率升至5.85%，是1998年以來最高。
10年期收益率同步攀升至2008年金融危機以來峰值。
這意味著→ 市場正在對英國的長期償債能力重新定價，借錢的代價回到了二十多年前的水平。
財政緩衝空間為何「腰斬」？
彭博經濟研究估算，更高的借貸成本疊加通脹上行，將令政府財政緩衝從236億英鎊削減約120億英鎊。
簡單來說＝ 政府手裡能靈活動用的錢，差不多只剩原來的一半。
資本經濟、潘西恩宏觀經濟的判斷一致：財政大臣希利的實際空間已較OBR今年3月的估算大致減半。
這反映出一個結構性困境——英國國家債務約佔GDP的95%，預計2029年前不會下降。
新政府為何一上台就陷入被動？
首相伯納姆7月20日接替斯塔默上任，本周二首次以執政黨身份亮相下議院，即面臨公共財政惡化。
前任財政大臣里夫斯在2024年首份預算案後僅留下90億英鎊緩衝，隨即幾乎被耗盡，引發數月政策不確定性。
這意味著→ 資本經濟兩周前已發出警告：希利可能重蹈里夫斯覆轍，陷入「財政空間陷阱」——被迫削減支出或加稅來維護公信力。
10月預算案為何被稱為「年內最大壓力測試」？
希利將於10月28日發布首份預算案，屆時OBR將同步更新財政預測。
德意志銀行首席英國經濟學家拉賈警告：「若此時債務數學出現偏差，可能引發痛苦的拋售。」
希利還需額外籌措12億英鎊用於國防投資，並承諾每年新增150億英鎊軍費，將國防開支提至GDP的3%。
說白了＝ 錢袋子在縮水，要花的錢卻在膨脹，預算案就是驗證這道數學題能不能做平的時刻。
對普通人和市場意味著甚麼？
市場加大了對英國央行加息的押注，預計未來12個月基準利率將從3.75%升至4.5%。
借貸成本已向樓市傳導：五年期按揭互換利率周二跳升至4.52%，為2023年11月以來最高。
英國央行數據顯示，按揭審批量降至兩年半來最低。
這意味著→ 供樓、還貸的成本都在漲，而這輪壓力短期內看不到緩解窗口。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。