烏俄黑海互襲，小麥期貨創兩年新高
N.R. Finch
烏俄在黑海相互攻擊持續升級，芝加哥小麥期貨觸及每蒲式耳7美元、月漲約20%創兩年新高；黑海糧食與能源出口雙向受阻，全球供應鏈壓力正向進口國傳導。
小麥漲了多少，點解升得咁急？
芝加哥小麥期貨周四觸及每蒲式耳7美元，過去一個月累計上漲約20%，創近兩年新高。
這意味著→ 市場正在為黑海航運中斷定價——俄烏合計佔全球小麥出口量逾30%，兩邊港口同時受損，供給缺口短期內難以填補。
歐洲熱浪火上加油：法國、匈牙利等國下調收成預期，歐洲整體小麥產量預計減少約900萬噸。
黑海航線到底發生咗咩事？
烏克蘭自7月初起用無人機攻擊俄方在黑海的油輪和貨船，已擊中約200艘船隻，目標是切斷克里米亞燃料供應、打擊俄羅斯的「影子船隊」（專門幫助規避制裁的船隊）。
俄羅斯同步空襲烏克蘭南部港口敖德薩，過去一個月逾30艘商船受損；7月19日一艘運載粟米的船隻遭襲，造成10人死亡，多家船東已暫停掛靠敖德薩。
簡單來說＝ 黑海兩岸的港口都在捱打，唔係單邊斷供，而係雙向癱瘓——出入黑海的船都在冒風險。
俄羅斯糧食出口受幾大影響？
農業研究機構SovEcon預計，俄羅斯7月糧食出口將同比下降30%，降至約150萬噸。
關鍵瓶頸在刻赤海峽（連接黑海與亞速海的窄水道）——它承擔俄羅斯約25%的糧食出口，是羅斯托夫和克拉斯諾達爾兩大產糧區通往中東、北非的必經通道。
俄羅斯政府已通知暫停夜間海上能源和糧食運輸，這意味著→ 即使有船肯來，裝卸窗口亦在收窄。
能源市場點樣被捲入？
新羅西斯克港區內與哈薩克斯坦原油管道相連的出口設施遭破壞，裝載作業被迫中斷。
哈薩克斯坦約80%的原油出口經由該港，而該國承擔歐盟約10%的原油進口——在歐洲減少對俄能源依賴的背景下，哈薩克斯坦是關鍵替代供應方。
這反映出 黑海衝突的衝擊波已從糧食蔓延到能源：一個港口同時是糧食和石油的出海口，打擊一個環節，兩條供應鏈同時斷裂。
接下來市場盯住咩？
烏克蘭正開發多瑙河水運和鐵路替代通道，但能否補上黑海航線的缺口仍存疑問——敖德薩及周邊港口承擔烏克蘭絕大部分糧食出口，替代路線運力有限。
哈薩克斯坦總統托卡耶夫已與普京會面，呼籲停火推動談判重啟；烏克蘭則提請聯合國安理會召開緊急會議。
澤連斯基警告糧食進口國「可能再度面臨通脹壓力」。簡單來說＝ 若外交層面無法降溫，黑海航運風險溢價會繼續推高糧價和油價，最終傳導到進口國的物價上。
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