烏克蘭打擊俄煉油廠，歐洲柴油裂解價差升至4月來高位
Alina Collins
烏克蘭無人機持續襲擊俄羅斯煉油廠，俄柴油出口量按年腰斬，歐洲基準柴油裂解價差突破每桶51.25美元創4月新高——歐洲柴油供應正面臨多重缺口疊加。
裂解價差是甚麼，為何突然飆升？
裂解價差（柴油期貨價格減去原油價格，衡量煉油利潤的核心指標）周二升破每桶51.25美元，創4月以來最高。
直接原因：俄羅斯6月柴油出口量按年腰斬，7月首五天亦未見回升，數據來自能源分析機構Vortexa。
這意味著→ 煉油環節的「加工利潤」在飆升，說明下游成品油比上游原油緊缺得多——缺的不是石油，是能把石油變成柴油的產能。
俄羅斯出口為何突然斷崖式下跌？
Energy Aspects高級分析師洛薩達指出，無人機襲擊多座煉油廠是俄柴油出口下降的直接驅動因素。
FGE NexantECA精煉產品負責人林德爾稱：「俄羅斯出口量低得令人震驚。」
普京已表態：全面禁止柴油出口是穩定國內市場的備選措施之一。簡單來說＝ 如果俄羅斯為保國內供應而禁止出口，歐洲柴油缺口還會再擴大一截。
波斯灣供應危機不是已經過去了嗎？
航空燃油裂解價差在伊朗戰爭爆發後曾大幅飆升，近期隨著霍爾木茲海峽油流出現恢復跡象而有所回落。
但柴油市場走勢與航空燃油明顯分化——波斯灣供應部分恢復壓低了航油價格，卻未能填補俄羅斯柴油出口的缺口。
這反映出 柴油與航油雖然同屬煉油產品，供應鏈卻截然不同：俄羅斯是歐洲柴油的關鍵來源，波斯灣恢復對柴油幫助有限。
汽油市場也在收緊嗎？
美國汽油庫存明顯低於季節性均值。
原因：煉油商將產能重心轉向航空燃油生產，擠壓了汽油產出。
這意味著→ 柴油、航油、汽油三大成品油同時偏緊，背後是全球煉油產能在多重衝擊下捉襟見肘。
這輪緊張會持續多久？
Sparta高級分析師庫馬爾指出，即便烏克蘭停止襲擊、波斯灣供應恢復，歐洲南部及地中海地區的熱浪仍可能迫使煉油商削減開工率或增加設備故障風險。
但他同時表示：「高價格正在吸引更多來自中東和印度的貨源，中期內應能限制價格進一步上漲的空間。」
說白了＝ 短期內供應缺口難以快速彌合，但高價本身就是信號——它會把遠處的貨吸過來，最終給漲幅封頂。
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