英國最大養老金機構削減美股敞口，轉向歐洲和亞洲
Claire Weston
管理1,610億美元英國地方政府養老金的B2C正將美股配置削減5%–10%、轉投歐洲和亞洲，首席投資官直言對矽谷巨頭主導市場的集中度風險「感到不安」。
點解要減持美股？
B2C目前管理約1,200億英鎊（約1,610億美元）英國地方政府養老金資產，是英國最大的養老金資產所有者。
首席投資官麥克唐納在路透社倫敦投資會議上表示：美國上市市場被少數矽谷科技巨頭主導，集中度風險已經「非常龐大」。
這意味著→ 一旦這幾家巨頭出事，整個美股倉位都會受拖累——B2C決定把美股敞口砍掉5%至10%，資金轉向歐洲和亞洲。
減嘅係上市股票，私募仲睇好？
麥克唐納明確區分了兩類美國資產：上市股票減配，私募資產仍然睇好。
這意味著→ B2C並非睇淡美國整體經濟，而係認為上市市場的頭部集中度已令風險回報比失衡。
簡單來說＝ 公開市場入面「雞蛋放喺太少嘅籃入面」，但美國私募領域仲有唔少被低估嘅機會。
點解拒絕同散戶一齊投私募信貸？
B2C將不會參與面向富裕零售投資者的私募信貸基金。
麥克唐納的理由有兩層：①零售投資者集中贖回會引發流動性波動；②多隻知名基金已暴露出貸款標準下滑的問題。
他原話講：「我不希望與零售投資者共同放貸或投資……我不想因為這一因素而被動搖。」
私募股權贖回壓力會持續幾耐？
瑞士Partners Group近期對一隻86億美元規模的私募股權基金實施了投資者贖回限制，為市場敲了警鐘。
麥克唐納判斷：上市私募股權管理人將持續承壓，但若經濟不出現實質性惡化，市場「噪音」會在六至九個月內消退。
這反映出養老金呢類長期資金對短期波動嘅態度——忍得住，但前提係基本面唔塌。
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