超純應材首日漲641%，一簽浮盈逾20萬元
Nashnova编辑部
超純應材創業板上市首日暴漲641%，單簽浮盈超20萬元，但中簽率僅0.01%；下周打新賽道從硬科技切換至光伏材料與鐵礦資源，高溢價邏輯可能不再延續。
這一周的新股，邊隻升得最勁？
超純應材8月11日登陸創業板，發行價65.99元，首日升幅641.14%，每簽500股浮盈約20.26萬元。
同日上市的國儀量子（主營電子順磁共振波譜儀、掃描電鏡等高端科學儀器）首日升402.16%，單簽浮盈約4.27萬元。
北交所珈凱生物首日升173.25%，單簽浮盈約3334元；8月12日上市的杰理科技（藍牙晶片）首日升197.79%，發行市盈率14.99倍，遠低於行業均值73.78倍。
升幅差咁遠，反映咩？
四隻新股全線上升，但分化明顯：半導體材料、量子儀器等硬科技標的升幅領跑，北交所標的升幅相對溫和。
這意味著→ 市場給硬科技的首日溢價遠高於其他板塊，「科技含量」仍是當前打新定價的核心變量。
不過，超純應材中簽率僅0.01%，簡單來說＝ 一萬個申購者裡只有一個人中簽，絕大多數投資者只能望門興嘆。
下周打新睇咩？
貝特利8月19日開啟創業板申購，主營光伏銀粉，2025年銀粉全球市佔率約4.40%，HJT漿料（一種用於異質結太陽能電池的導電材料）全球市佔率約7%，全球PC鍵盤用導電漿料市佔率約46%。發行市盈率68.33倍，保薦機構為國信證券。
馬礦股份8月21日開啟上交所主板申購，主營鐵礦石採選，發行1.235億股，發行市盈率35.82倍，保薦機構為中信證券。
這意味著→ 打新賽道從硬科技切換到光伏材料與鐵礦資源，後續首日表現將更多取決於大宗商品價格走勢。
貝特利的財務有咩隱憂？
2023年至2025年營收從22.73億元增至36.46億元，但歸母淨利潤僅從0.86億元增至1.16億元——收入翻了六成，利潤只多了三成。
核心產品銀粉2025年毛利率僅3.55%，綜合毛利率長期維持在10%左右。簡單來說＝ 賣一蚊銀粉，到手毛利不到四仙，賺的是「搬運工」的錢。
經營活動現金流連續三年為負（-3751萬、-1.64億、-4.03億元），應收賬款從2.37億膨脹至5.84億元，前五大客戶銷售佔比68.86%，第一大客戶一家佔46.95%。這反映出公司對大客戶依賴度極高，而且貨賣出去了、錢還未收回來。
馬礦股份的基本面點樣？
2023年至2025年營收穩定在19至20億元區間，歸母淨利潤分別為6.51億、6.64億、6.02億元，綜合毛利率長期維持在50%以上。
這意味著→ 馬礦的盈利能力遠強於貝特利，但近三年淨利潤小幅回落，短期成長性受鐵礦石價格約束。
這反映出資源類企業的典型特徵：利潤率高但天花板由商品價格決定，投資者需要判斷的不是公司能力，而是鐵礦石價格方向。
高溢價邏輯仲延續得落去嗎？
過去一周硬科技新股的超高升幅，核心驅動力是稀缺性+科技溢價；下周上市的貝特利和馬礦股份都屬於傳統材料和資源賽道，市場給的想像空間更小。
簡單來說＝ 從「造晶片的材料」換到「挖礦的和做銀粉的」，打新的邏輯變了，期待同樣翻幾倍不太現實。
貝特利還面臨光伏行業「去銀化」（用銅漿等替代方案降低成本）的長期風險，若趨勢持續推進，銀粉需求本身可能被侵蝕。
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