UniCredit擬數月內奪控德國商業銀行並換血董事會
nashnova research
意大利裕信銀行計劃最早今年1月召開臨時股東大會，替換德國商業銀行全部10名股東代表董事，最快2月底前取得控制權。這意味著金融危機以來歐洲最大跨境銀行併購正進入收官階段。
裕信銀行的時間表到底有多激進？
基準情景是2月底前取得控制權，最樂觀情景是1月完成——此前裕信銀行曾表示可能要到明年第二季才推進，時間表大幅提前。
即便德國商業銀行試圖拖延，最遲也只能推遲到明年5月的年度股東大會，知情人士稱其阻撓能力有限。
這意味著→ 裕信銀行已不再試探，而是在搶窗口期——監管批准一到位，即刻動手。
「換血」董事會，換的是誰？
裕信銀行計劃替換德國商業銀行20人監督委員會中全部10名股東代表席位，從而拿到實質性多數。
CEO安德烈亞·奧爾切爾（Andrea Orcel）還計劃撤換現任CEO貝蒂娜·奧洛普（Bettina Orlopp），並拒絕了德國政府要求保留兩個監督委員會席位的訴求。
簡單來說＝ 不是「進來商量著辦」，而是「全換成自己人」，連對方一把手也不留。
拿到控制權後，要怎麼改造這家銀行？
剝離約200億歐元在德國和波蘭核心市場以外的企業貸款，削減國際業務網絡。
降本措施細到取消高管專屬豪華用車、限制差旅、砍外部顧問和營銷支出，省下的錢再投入德國和波蘭核心業務。
裕信銀行已披露將裁減約7,000個職位；奧爾切爾否認工會所稱最多裁員1.5萬人的說法。
德國政府為何從反對變成有條件接受？
德國政府持有德國商業銀行近13%股權，近期立場從明確反對轉向有條件接受。
本月奧爾切爾與德國財政部長拉爾斯·克林貝爾（Lars Klingbeil）首次面對面會談，裕信銀行稱會談「具有建設性」。
克林貝爾的條件包括：總部和上市地點留在法蘭克福，保障約4萬名員工利益。這反映出德國政府的底線已從「不讓你進來」退到了「你進來可以，但要守規矩」。
這筆交易還差哪幾道關？
裕信銀行目前持有德國商業銀行47.6%股權，未過半數，但分析人士認為這一持股已可實現事實上的控制。
仍在等待歐洲央行、歐盟委員會及波蘭金融監管機構的最終批准，批准到位時間決定能否按最樂觀時間表推進。
這意味著→ 交易估值約450億歐元，一旦落地，將成為金融危機以來歐洲最大跨境銀行併購——懸念不再是「做不做」，而是「多快做完」。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。