宇樹科技上市後三日跌45%，機器人板塊泡沫爭議升溫
Nashnova编辑部
宇樹科技首日暴漲460%後三個交易日累計回撤45%，市值蒸發約300億美元，散戶高位接盤與IPO機制漏洞成為爭議焦點，機器人板塊的估值泡沫正被重新審視。
首日暴漲460%，接下來三天發生了甚麼？
宇樹科技在科創板掛牌首日收漲460%，估值一度衝至660億美元；隨後三個交易日連續下跌，累計跌幅達45%，蒸發約300億美元。
這意味著→ 首日漲幅幾乎被腰斬回吐，追高買入的投資者承受了最大衝擊。
簡單來說＝ 上市第一天翻了四倍多，第二天開始就一路往下跌——越遲入場，虧得越多。
為何會出現這種過山車行情？
分析人士指出，科創板對硬科技企業的快速審批通道被市場解讀為政府背書信號，疊加中美科技競爭敘事，大量散戶在二級市場高位追入。
靈通盛泰董事長董寶珍警告：「投資者被技術革命敘事帶偏」，「所有泡沫終將破裂」。
中歐資本董事長張亞倫更直言，首日暴漲並非源於樂觀前景，而是「拉高出貨」的操作——大股東在高位套現，風險轉嫁給散戶。
公司基本面撐得起這個估值嗎？
招股書顯示，2026年一季度經調整淨利潤同比下降53%，僅4000萬元人民幣（約595萬美元）。
旗下機器人以奔跑、舞蹈、武術表演出圈，但更廣泛的商業應用尚未取得實質突破。
這意味著→ 市場給出660億美元估值時，公司利潤反而在縮水——價格和基本面之間存在明顯脫節。
IPO制度本身有沒有問題？
銀行業人士指出，中國市場普遍存在對監管父愛主義（投資者默認政府會兜底）的預期，加上缺乏做空機制（做空＝借入股票先賣後買、賭股價下跌的交易方式），高估值新股上市初期幾乎沒有向下糾偏的力量。
今年前七個月，上海市場僅21家公司完成IPO，監管審查趨嚴；同期香港有104家公司上市。
簡單來說＝ 上市門檻收緊、標的稀缺，散戶把有限的幾隻新股當成「必須搶到」的機會，反而推高了泡沫風險。
對後續機器人上市潮意味著甚麼？
宇樹科技原本被視為一批國內機器人企業赴市場融資的風向標；此次大幅回調，可能對後續擬上市公司的定價預期形成壓制。
對沖基金三一協同投資基金經理袁玉威指出，宇樹科技受追捧，部分原因是「中國股市中優質標的稀缺」——同樣的邏輯也推動長鑫存儲（CXMT）上月首日大漲466%。
這反映出一個更深層的問題：市場熱度究竟是在為技術買單，還是在為稀缺性買單？ 後續商業訂單能否落地，將決定這場泡沫爭議的最終走向。
Content is for reference only, not financial advice.