宇樹科技前三季度淨利潤同比增270%至3.87億元
nashnova research
宇樹科技前三季度歸母淨利潤3.87億元、同比增270%，但扣非淨利潤同比下跌近19%——利潤增長靠的不是主業，而是非經常性損益。
收入增長了多少？
前三季度營業收入18.17億元，同比增長55.71%。
第三季度單季收入6.65億元，同比增速升至69.93%，節奏在加快。
這意味著→ 產品賣得動、收入端沒有問題，壓力出在利潤端。
淨利潤暴增270%，為甚麼要打問號？
歸母淨利潤3.87億元，同比增長270.54%——數字很亮眼。
但扣非淨利潤3.49億元，同比反而下跌18.78%。
簡單來說＝ 將一次性收益（政府補貼、投資收益等非經常性損益）剝走之後，公司靠主業賺到的錢其實比去年還少。這個270%的增長並不紮實。
第三季度單季表現如何？
Q3歸母淨利潤1.13億元，同比下跌17.37%；扣非淨利潤1.05億元，同比下跌17.42%。
收入增速在加快，利潤卻在收縮——剪刀差在單季層面更加直觀。
這反映出 宇樹正處於「收入跑得快、但成本與費用跑得更快」的階段，規模擴張尚未轉化為更強的盈利能力。
對投資者意味著甚麼？
歸母淨利潤與扣非淨利潤的背離是核心信號：非經常性損益不可持續，下一期若沒有同等體量的一次性收益補充，利潤增速會大幅回落。
這意味著→ 看宇樹的業績，不能只看「270%」這個標題數字，要盯住扣非淨利潤的趨勢——它才反映主業的真實賺錢能力。
後續需要關注的問題：成本端壓力來自哪裡（研發投入？渠道擴張？供應鏈？），以及非經常性損益的具體構成。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。