鈾價五月沉寂後回升，瑞銀警告市場結構性收緊
Nashnova编辑部
鈾期貨在84–87美元橫盤五個月後重新逼近89美元，瑞銀稱遠期定價走強與公用事業採購加速印證市場正在結構性收緊——供給缺口短期內看不到彌合的可能。
鈾價這五個月經歷了甚麼？
今年1月底，鈾近月期貨（UXA1）曾短暫突破每磅100美元，隨後回落。
此後約五個月，價格在84–87美元區間橫盤，幾乎沒有方向。
8月以來價格重新上行，接近每磅89美元，為2月初以來最高水平。
瑞銀為何說市場在「結構性收緊」？
瑞銀分析師喬治·伊迪（George Eadie）指出：遠期定價持續走強，公用事業採購亦在加速。
這意味著→ 買家提前鎖定未來鈾供應，說明他們預期後面更難買到、更貴。
簡單來說＝ 多年投資不足令礦山產能追不上，而新鈾礦從開發到投產大約需要十年——價格升了，礦商也無法迅速增產。
供應缺口到底有多緊？
高盛援引的數據顯示，鈾市場已經進入供應缺口狀態。
未來數年新反應堆將陸續投運，缺口預計持續擴大。
目前鈾礦產量高度集中，加拿大鈾業（Cameco）等少數礦商主導供給端。這反映出供給側彈性極低——一旦某個主要礦山出問題，缺口會驟然放大。
誰在推動需求增長？
中國正主導全球核電擴張，預計到本十年末將成為全球最大核電市場。
AI基礎設施建設帶來的電力需求激增，亦在強化核電的戰略地位。
這意味著→ 核電被視為目前唯一可規模化、低碳、全天候供電的能源選項，需求邏輯已從「低碳替代」升級為「算力時代的基荷剛需」。
鈾價能重新站上100美元嗎？
關鍵變量是公用事業採購節奏與新礦山供應之間的缺口能否進一步擴大。
說白了＝ 買家繼續搶貨、礦山繼續跟不上，價格就有動力再衝100美元。
反過來，若採購節奏放緩或某個大型礦山項目意外提前投產，漲勢可能中斷。
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