美元指數突破關鍵技術位，升至2025年4月以來高點
nashnova research
美元指數突破200周均線，升至2025年4月以來最高水平，技術面、基本面與資金面三重共振推動；但三菱日聯警告，當前最強支撐力量——外資流入——本身也可能成為未來最大風險來源。
技術面釋放了甚麼信號？
DXY重新企穩200周均線之上，200日均線持續向上傾斜，RSI（衡量升跌力度的指標）尚未進入超買區域。
這意味著→ 好友信號已全面亮起，而上方105附近的主要趨勢線是下一道關鍵阻力，在此之前仍有上行空間。
路孚特數據顯示，當前技術形態與2021年底高度相似——當時美元在類似結構下開啟了一輪顯著升值。簡單來說＝ 圖形「長得像」上一次大升前夕。
基本面憑甚麼撐住美元？
花旗經濟驚喜指數顯示，美國經濟數據整體好過市場預期；美元走勢與相對收益率保持較高相關性。
這意味著→ 只要美國相對其他經濟體的息差優勢沒有明顯收窄，美元就仍有支撐。
反觀歐元區：歐元兌美元已跌穿200日均線，初步下行目標指向1.10。能源價格大跌、歐洲央行偏鷹信號均未能提振歐元，法國財政風險進一步加重市場憂慮。
資金面有幾強？
截至今年8月的一年內，外國投資者購入美國股票及企業債規模達到創紀錄的1.47萬億美元——接近金融海嘯前峰值的近兩倍。
由於外匯對沖（買入美元資產後用衍生工具鎖定匯率、減少匯率波動風險的操作）比例仍處低位，這些資金流入直接轉化為美元買盤。
投機端同樣印證：槓桿基金美元好倉升至8月初以來最高，歐元淡倉升至2020年3月以來最極端水平之一。
最大支撐為何可能變成最大風險？
三菱日聯警告：如果美股相對全球市場的表現持續逆轉，外資對美國資產的需求可能隨之降溫，進而削弱美元的資本流入支撐。
簡單來說＝ 外資湧入是當前美元最強的引擎，但引擎本身也是最大的單點故障——一旦熄火，反向衝擊同樣劇烈。
這反映出一個關鍵細節：美元轉弱不一定需要外資大規模拋售美國資產；只要他們開始提高美元對沖比例，就可能顯著改變外匯市場供求關係。
下一輪逆轉的導火線在哪？
三菱日聯認為，美股相對表現和外資持倉變化是判斷美元強勢能否持續的兩個關鍵指標。
這意味著→ 下一輪美元趨勢逆轉的信號，大概率先出現在美股，而非外匯市場本身。
簡單來說＝ 想判斷美元幾時見頂，睇美股比睇匯率更有用。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。