美伊停火破裂疊加美聯儲鷹派紀要，全球債市遭劇烈拋售
Miles Bennett
美伊停火破裂推動油價突破79美元，美聯儲紀要首次將AI投資列為三大通脹威脅之一，全球國債收益率全線飆升，市場對9月加息的定價已超過80%。
停火為何突然破裂，油價怎樣反應？
特朗普在北約峰會上明確表態：美伊停火「已經結束」，並威脅將對伊朗發動軍事打擊。
布蘭特原油期貨隨即突破每桶79美元，WTI報74.30美元。
這意味著→ 圍繞霍爾木茲海峽的地緣風險已不再是「假設情景」，而是正在直接推高能源價格、向通脹傳導。
美債收益率升到了甚麼位置？
兩年期美債收益率升至4.21%，盤中觸及4.235%，距年內高點4.25%僅一步之遙。
十年期升至4.58%附近，早盤一度破4.60%，為5月21日以來最高；三十年期升至5.077%。
簡單來說＝ 由短端到長端全線走高，說明市場不只在定價短期衝擊，亦擔心通脹會持續更久。
美聯儲紀要為何被稱為「火上澆油」？
6月紀要是新任主席沃什上任後主持的首次會議紀錄，措辭明顯偏鷹。
紀要顯示「多數與會者」認為AI商業投資推動經濟增長超出潛在產出，可能導致更持久的通脹壓力；「幾乎所有上述與會者」表示可能需要政策緊縮。
這意味著→ 美聯儲內部的主流判斷已轉向：AI不只是增長故事，其帶來的資本開支正變成通脹來源。
AI怎樣變成了通脹威脅？
4月紀要中「AI」僅出現8次且僅1次與通脹相關；6月紀要出現20次，其中7次直接關聯通脹上行風險。
紀要將AI基建的短期投入與關稅、油價並列，定性為美聯儲面臨的三大通脹威脅。
亞馬遜同日啟動至少250億美元債券發行用於AI基建，這反映出企業舉債規模本身就在從供給端推高長端收益率——政府債與企業債在爭奪同一批買家。
加息預期現在怎樣定價？
9月加息概率躍升至超過80%，年底前至少加息一次的概率達83%，甚至有44%概率出現多次加息。
此前市場曾預期首次加息最早在12月，短短數日內預期大幅前移。
說白了＝ 幾日前市場還覺得年底才可能動一次，現在已在討論「9月就動、年底可能動兩次」。
歐洲債市為何跌得比美國還猛？
周二收市時歐洲尚未消化美伊消息，周三開盤集中補跌：德國十年期國債收益率飆升8個基點至3.068%，英國十年期暴漲13個基點觸及4.957%。
歐元區市場已完全定價歐洲央行將在10月加息25個基點；英國市場定價英倫銀行11月前加息25個基點，約40%概率年底前再加一次。
這意味著→ 油價衝擊對歐洲的傳導更直接——歐洲是能源淨進口方，能源漲價等於直接輸入通脹，央行迴旋餘地比美聯儲更小。
Content is for reference only, not financial advice.