美伊停火僵局持續，油價連漲布倫特報106美元
nashnova research
特朗普拒絕伊朗七天停火方案，布蘭特原油連升兩日至106.72美元/桶，全球原油市場日缺口仍達100萬–200萬桶，中東供應恢復進度將主導油價下一步走向。
談判卡在哪裡？
伊朗提出七天停火方案：重開霍爾木茲海峽、重啟核談判，條件是美國解除對伊朗港口的封鎖。
特朗普已拒絕該方案。伊朗外長阿拉格齊確認方案已通過卡塔爾轉交，目前等待美方正式回應。
這意味著→ 霍爾木茲海峽短期內不會重開，油價裡的風險溢價（因戰爭和封鎖推高的那部分價格）暫時走不掉。
油價漲了多少，為何還在漲？
布蘭特原油周二升1.4%，報106.72美元/桶；WTI（美國基準原油）同步漲1.4%，報93.91美元/桶，連續第二個交易日上行。
澳洲國民銀行首席經濟學家萨利·奧爾德表示，雙方分歧較大，近期達成協議的前景仍不明朗。
簡單來說＝ 只要談判沒進展，市場就默認供應缺口會持續，油價就有上行壓力。
中東出口恢復到甚麼程度？
沙特東西管道9月10日遭無人機襲擊後已修復，亞布港裝載量恢復至約350萬桶/日，低於受損前的約400萬桶/日。
沙特波斯灣終端出貨也在提升：拉斯塔努拉港裝載量從9月初約150萬桶/日升至約650萬桶/日。
沙特、阿聯酋和伊拉克出口合計恢復至近1300萬桶/日，為戰爭2月28日爆發以來最高，約為戰前水平的80%。
這意味著→ 出口在修復，但離戰前水平還差兩成，缺口未補滿。
全球到底缺多少油？
Kpler分析師約翰內斯·勞鮑爾指出，全球市場目前日缺口約100萬–200萬桶。
中重質原油（中東的主要出口品種）供應短缺尤為突出，煉廠已轉向拉丁美洲等地尋找替代貨源。
簡單來說＝ 中東恢復了一部分，但全球每天仍有上百萬桶的缺口——這才是價格壓力的根源。
繞道運輸帶來了甚麼連鎖反應？
沙特原油繞道波斯灣航線運輸，所需船隻數量約為正常情況的兩倍，VLCC（超大型油輪）及污油輪運費已升至紀錄高位。
Capital Economics高級經濟學家哈馬德·侯賽因指出，關鍵在於沙特能否同時維持亞布港和波斯灣兩條通道的高出貨量——若兩線同步放量，出口總量有望超過管道受襲前水平。
Kpler預計，即便霍爾木茲海峽最終重開，也將是一個漸進且不均衡的過程，運費緊張短期難消退。
接下來看甚麼？
VT Markets分析師馬哈茂德·馬沙爾此前表示，談判能否取得有意義的進展，是油價風險溢價能否消退的核心驗證節點。
沙特與胡塞武裝之間的緊張局勢重燃，令市場對能源基礎設施安全的擔憂持續存在。
這反映出 油價走向已不只取決於供需數字——地緣談判和基礎設施安全才是當下的定價錨。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。