美伊戰爭波動推動中東私募配售激增十倍
N.R. Finch
2026年以來中東私募債券發行規模達330億美元，約為去年同期十倍；戰爭封鎖公開市場窗口，借款方轉向私募渠道以更高利率換取確定性融資。
十倍增長從何而來？
據摩根大通債務資本市場中東、東歐及非洲地區負責人斯蒂芬·韋勒透露，2026年以來該地區私募債券發行規模已達330億美元，約為去年同期的十倍。
中東借款方佔上述發行量的約三分之二，是本輪激增的絕對主力。
這意味著→ 增量幾乎全部來自中東，而非新興市場整體放量——彭博數據顯示，新興市場私募配售總規模變化不大，這是一個純粹的區域性現象。
為甚麼偏偏是私募配售？
私募配售（不在公開交易所流通、直接向少數機構投資者定向發行的債券）的核心優勢在於繞開公開市場敞口。
簡單來說＝ 公開發債要掛牌、要定價、要承受市場情緒衝擊；私募則是借款方和投資者關起門來談好價格，簽字走人，毋須在動盪的公開市場上「拋頭露面」。
霍爾木茲海峽數週遭封鎖、波斯灣國家遭受空襲——在這種背景下，卡塔爾、科威特、阿布扎比等主權借款方選擇私募渠道快速完成大額融資，邏輯非常直接。
借款方為此多付了多少？
私募證券無法提前在公開市場轉手，投資者要求更高收益率作為流動性補償。
彭博數據：2026年上半年私募配售平均利率5.12%，同期新興市場公開發行債券票面利率僅3.18%，利差約194個基點。
這意味著→ 中東借款方實際上在為確定性買單——多付近200個基點的代價，換來的是不受市場波動干擾的融資保障。
誰在做這些交易？
單筆最大：卡塔爾能源公司，6月完成35億美元私募融資，由摩根大通協助安排。
緊隨其後：阿聯酋國民銀行和沙特阿美各完成15億美元融資。
非洲方面，尼日利亞工業集團丹格特集團上週完成7.5億美元私募交易，是該地區最新一筆大額配售。
這條路還能走多遠？
儘管戰爭持續，全球大型機構投資者的配置意願並未消退——330億美元的交易規模本身就是證據。
但關鍵變量在於：投資者對近200個基點流動性溢價的接受程度能否維持。
這反映出一個更深的信號：當公開市場融資窗口因地緣衝突收窄時，私募渠道實際上成了中東主權及企業借款方的「戰時融資基礎設施」——其持續性取決於買方的風險胃口，而非賣方的融資意願。
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