美股大盤科技股獨撐指數，利率高企壓制多數板塊

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標普500近三個月漲3.9%，但等權重指數同期跌2.1%——逾七成成分股較高位回撤超過10%，指數的平靜掩蓋著多數個股的下跌，高利率正將市場劈成兩半。

指數在漲，為甚麼你的股票可能在跌？

標普500近三月漲3.9%，幾乎全靠「科技七巨頭」拉動；同期景順等權重ETF（RSP，將500隻股票同等對待的指數）反而跌了2.1%。

這意味著→ 若你沒有重倉那幾家超大科技股，實際回報大概率是負數。

摩根士丹利沙利特指出：指數距歷史高位僅約1%，但逾70%成分股已較各自高位回撤超過10%。

簡單來說＝指數是「加權平均數」，幾家巨頭市值太大，把指數拉上去了，但大多數公司其實在跌。

10年期美債收益率目前在5.3%附近，持續壓制消費必需品、可選消費、公用事業、醫療等利率敏感板塊。

這意味著→ 當無風險收益已有5.3%，投資者對股票——尤其是增長慢、靠派息吸引人的板塊——要求的回報更高，這些股票就更難升。

沙利特警告：更高的利率可能令更多企業「面臨盈利下修風險」。

斯蒂費爾策略師卡羅爾將年底標普500目標位設在7,900點，較當前約升2%，並將當前格局定義為「兩種經濟的故事」——工業資本開支火熱，消費端被通脹擠壓。

沙利特更樂觀：2027年中目標位8,300點，較當前高約7%。

但她亦承認，指數能否企穩，高度依賴科技巨頭的持續支撐——這反映出市場對「AI敘事不能斷」的深層依賴。

卡羅爾認為，聯儲局主席沃什對通脹的持續關注將令長端利率維持高位；在此背景下他點名兩類方向：AI受惠的晶片股和資本品周期股。

晶片方向：英偉達、美光；設備商科磊（KLA）、泛林集團、泰瑞達、應用材料。

周期方向：油氣商APA、Diversified Energy；運輸股老道明貨運、C.H.羅賓遜；工業股Comfort Systems、Sterling Infrastructure、Valmont。

當前市場的核心矛盾：指數層面的平靜掩蓋了內部的劇烈分化。

這種分化能否持續，取決於AI主題能否繼續為大市值科技股提供估值支撐。

簡單來說＝現在整個指數就像一張枱，只有幾條腿在撐著；一旦AI故事講不下去，這幾條腿也鬆了，高利率對其餘股票的壓制就會全面暴露。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。