美股科技板塊遭史上最大淨拋售，VIX創7月新高
nashnova research
美股科技板塊本周遭高盛有紀錄以來最大單周淨拋售，VIX升至7月以來最高；半導體ETF連跌九日創二十年紀錄——波動率市場的恐慌程度已遠超股指本身的跌幅。
科技股被拋售到甚麼程度？
高盛數據顯示，資訊科技板塊成為全球被減倉最猛的板塊，拋售以多頭清倉為主、空頭加倉為輔。
這意味著→ 不只是有人在做空，更多的是原來看好科技股的人在主動撤退。
半導體是重災區：iShares半導體ETF（SOXX）連跌九個交易日，創逾二十年最長連跌紀錄，本周累計跌近12%。
34隻成分股中僅兩隻收漲，跌幅最深五隻——應用材料、ASE Technology、SK海力士、Credo Technology、泰瑞達——本周均跌逾15%。
點解突然賣得咁猛？
導火線是市場對AI資本開支節奏的憂慮，加上CoreWeave信用風險引發連鎖反應。
隨後美國CPI數據超預期走熱，市場預期聯儲局將維持緊縮立場，進一步壓制科技股估值。
簡單來說＝ 先是AI投入的錢能不能賺回來打了問號，接住通脹數據又把「減息」的希望澆了一盆冷水，兩記重拳疊在一起。
VIX點解升得比股指跌得仲猛？
VIX指數升至7月以來最高，衡量「波動率的波動率」的VVIX指標單日飆升17點，為近四年最大單日升幅之一。
這反映出一個關鍵背景：此前大量投資者透過沽出VIX期貨賺取收益，淨空頭倉位創歷史紀錄。
簡單來說＝ 好多人之前在賭市場會一直平靜，靠「賣保險」賺錢；波動率一爆發，呢班人被迫集體平倉買返，反過來將VIX推得更高。
VIX期貨前端合約相對標普500的隱含敏感度超額上升1.5個波動率點，為4月以來最大偏離。
股指同波動率市場點解出現罕見背離？
標普500目前僅從歷史高位小幅回落至100日均線附近，距區間下沿仍有約250點空間，整體仍處於5月以來的寬幅震盪區間內。
但波動率市場的恐慌程度遠超股指本身的跌幅。
這意味著→ 市場分析認為這具有「某方爆倉」的典型特徵——局部倉位強制平倉將壓力傳導至波動率市場，引發連鎖式超額波動，而非整體系統性風險。
接下來睇乜？
納斯達克100指數（NDX）已跌穿100日均線，費城半導體指數（SOX）跌至5月以來多次獲得支撐的關鍵區域。
兩個指數RSI均接近極度超賣水平，200日均線在略低位置提供下一層支撐。
簡單來說＝ 技術面上已經跌到「歷史上經常反彈」的位置，但能不能企穩，還是繼續往下試200日均線，係接下來幾日的關鍵驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。