美股科技波動率相對標普創2002年來新高
Alina Collins
納斯達克100期權波動率與VIX的比值升至2002年互聯網泡沫破裂以來最高，科技股獨立波動的定價已遠超大盤整體風險，機構追漲下一旦信心動搖，下行緩衝明顯不足。
波動率比值創22年新高，究竟意味甚麼？
衡量納指100期權成本的NDX波動率指數（一個專門睇科技股恐慌程度的指標）目前約27，與VIX（衡量標普500整體恐慌的指標）的比值升至2002年以來最高。
這意味著→ 市場並非擔心「所有股票一齊跌」，而是單獨給科技股貼上了遠超大盤的風險標籤。
簡單來說＝ 科技股的「保險費」比整個市場的保險費貴得多，上一次出現呢種情況仲係互聯網泡沫剛爆破嗰陣。
納指反彈30%的背後，波動有幾劇烈？
納斯達克100自3月底累計反彈約30%，但連續6個交易日出現超1%的單日波動，為2024年8月以來最長連續大幅波動紀錄。
30日已實現波動率升至29.7，為特朗普關稅衝擊餘波以來最高。
這意味著→ 升幅很大，但每日震盪同樣很大——並非平穩上升，而是一邊升一邊劇烈顛簸。
SpaceX入納指，會點樣改變格局？
SpaceX周二正式加入納斯達克100指數。加拿大皇家銀行衍生品策略主管吳艾米指出，「IPO本身具有更高的內在波動性」，SpaceX的體量意味著納指與標普的波動價差可能持續維持高位。
上周已有投資者花費200萬美元購入期權，獲得以每股330美元買入100萬股SpaceX股票的權利——被視為直接押注SpaceX納入交易。
說白了＝ 一間仲未進標普500的超級獨角獸先入咗納指，等於幫納指單獨加咗一個大號「波動源」。
機構喺度做咩？槓桿ETF又放大緊咩？
AI及半導體股票的劇烈波動，正被美國及亞洲的槓桿ETF（一種用借錢放大升跌幅的基金）進一步放大。
加拿大皇家銀行的客戶已開始減持AI倉位，向醫療保健和必需消費品等防禦性板塊輪動。
該行建議投資者通過買入景順QQQ信託ETF和范達半導體ETF的看跌期權，表達對科技板塊的看淡立場。
「所有人都喺度追漲」——點解咁危險？
瑞銀衍生品研究主管格里納科夫指出，納指100成分股之間的相關性高於標普500——這反映出AI交易的擁擠程度已超越大盤。
對沖基金、系統性策略基金以至傳統互惠基金都喺度追漲，「佢哋基本上需要追趕自己的基準」。
這意味著→ 一旦AI交易信心動搖，機構層面可用於接盤的資金儲備更少，市場將更依賴散戶喺跌市入場。瑞銀預測VIX走勢的模型已處於近十個月高位，接近預示VIX將進一步上行的臨界值。
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