先鋒、黑石、惠靈頓聯合推出兩隻混合基金
Claire Weston
先鋒領航、黑石與惠靈頓管理於7月22日聯合推出兩隻公私混合基金，首次為富裕個人投資者打通從股票、債券到私募的一站式配置入口，但封閉式結構和最高2.28%的年費意味著流動性與成本是繞不開的代價。
這兩隻基金究竟裝了甚麼？
WVB全市場基金（WVB All Markets Fund）集合三家所長：惠靈頓選股、先鋒管債及做指數、黑石投私募，公募股票佔40%–60%，固收15%–30%，私募25%–40%。
WVB黑石全私募基金（WVB Blackstone All Privates Fund）則全倉黑石私募平台，涵蓋私募股權、基建、房地產及私募信貸——這意味著→ 它是一隻純私募「拼盤」，波動更低但鎖定期更長。
簡單來說＝ 第一隻是「公私兼備」的均衡型，第二隻是「全押私募」的專注型，投資者按自身流動性需要二揀一。
錢投進去了，幾時可以拎返出嚟？
兩隻基金均屬封閉式結構（不像普通公募基金可每日贖回）。WVB全市場基金是區間基金（interval fund），每季只容許贖回一定比例份額；WVB全私募基金則採用要約收購型（tender offer fund）結構。
這意味著→ 基金經理可安心持有流動性差但回報潛力高的私募資產，毋須為應付日常贖回而被迫沽出。
但對投資者的代價好直接：一旦買入，短期內攞唔返——這反映出私募資產「高門檻、長鎖定」的本質並無因產品包裝而改變。
費率算唔算貴？
WVB全市場基金年化總費率1.14%–1.89%，WVB全私募基金1.43%–2.28%，均為豁免及報銷後的實際數字。
作為參照，先鋒旗下純指數基金年費通常在0.03%–0.20%區間——這意味著→ 混入私募資產後，費率比純公募產品貴了一個數量級。
說白了＝ 你為「一站式買到私募」所付的溢價，是純指數基金的十倍甚至更多；值唔值，取決於私募部分能否跑出超額回報。
而家邊個買得到，將來呢？
首批銷售渠道僅限美國銀行旗下美林及其私人銀行客戶，對象是高淨值群體。
三家機構表示未來將向更多財富管理機構開放，並預期註冊投資顧問（RIA，獨立理財師平台）渠道將大規模採用。
這反映出一個行業趨勢：私募資產正從機構專屬逐步「下沉」至富裕個人投資者——據凱捷數據，全球高淨值人士財富總量截至2025年底已達98.3萬億美元，市場規模足夠龐大。
時機微妙在哪裡？
先鋒總裁格雷格·戴維斯（Greg Davis）對《巴倫周刊》表示，指數化、主動管理與私募資產「均有配置價值」，該基金可作為長期組合的核心持倉。
但背景並非一片樂觀：據路透社報道，近期部分富裕投資者已從私募信貸和部分私募股權基金撤資，原因包括資產估值憂慮及AI衝擊軟件企業的顧慮。
黑石總裁喬恩·格雷（Jon Gray）此前稱私募股權在6月錄得強勁淨流入——這意味著→ 行業資金流向本身存在分歧，這兩隻基金能否在爭議中贏得廣泛認可，仍是未知數。
Content is for reference only, not financial advice.