萬科上半年虧損或擴至150億元
Miles Bennett
萬科預警2026年上半年淨虧損120億至150億元，按年擴大逾兩成；結算規模收縮、毛利率低迷與新增減值三重壓力疊加，債務及流動性仍未見轉機。
虧損點解仲喺度擴大？
萬科預計上半年淨虧損120億至150億元，去年同期蝕119億元——下限基本持平，上限多蝕約30億元。
公司列出三個原因：①房地產項目結算規模大幅收縮，能入帳的收入少咗；②毛利率（賣樓賺的錢佔售價的比例）持續走低；③又新增了一筆資產減值撥備（將帳面上值唔到咁多錢的資產打折入帳）。
這意味著→ 萬科的問題唔係單一衝擊，而係「賣得少、賺得薄、資產仲喺度貶值」三條線同時惡化。
債務同現金流頂唔頂得住？
萬科喺公告中直言：經營指標尚未明顯改善，債務與流動性仍承壓。
好消息係，全部10隻公開交易債券的持有人都同意咗展期（將到期日往後推），短期內唔會觸發集中還債壓力。
簡單來說＝ 債主暫時冇逼債，但呢個只係「續命」，唔係「痊癒」——根本問題係公司賺錢嘅速度跟唔上還債嘅節奏。
萬科打算點樣自救？
公司開出的藥方係四個動作：盤活存量資產、改善現金回籠、聚焦核心城市與主業、退出非核心投資。
上半年萬科準時交付咗約2.3萬套住宅，顯示交樓層面尚未「躺平」。
這反映出 萬科的策略已由「擴張求增長」徹底轉向「收縮求生存」——能賣嘅賣、能退嘅退、將錢集中到最有把握嘅城市。
大環境畀萬科留咗幾多空間？
中國樓市下行已近五年，5月房價跌幅再度擴大，年初嘅企穩跡象趨於黯淡。
這意味著→ 萬科自救嘅同時，外部市場並冇幫到手——樓價仲喺度跌，買家觀望情緒未散。
下半年嘅核心觀察點：資產盤活與聚焦主業能否令經營數據真正出現轉機，而唔只係「少蝕啲」。
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