華爾街老牌空頭：演算法主導美股，做空策略基本失效
Nashnova编辑部
老牌空頭弗萊肯斯坦稱算法與被動資金已主導美股，壞消息也壓不下股價，做空策略基本失效——他本人已不再正面對抗機器買盤。
一個職業空頭為甚麼說「做空沒用了」？
弗萊肯斯坦的核心判斷：美股運行邏輯已從人類情緒驅動切換到算法與被動資金驅動。
這意味著→ 傳統做空依賴的「壞消息→恐慌→股價下跌」鏈條被打斷——壞消息出來，機器資金照買不誤。
簡單來說＝ 以前做空賺的是人的恐懼，而家買盤係機器在執行，不恐懼、不猶豫，空頭就冇了對手的弱點可打。
「被動資金」到底是甚麼，點解能改變市場？
被動資金（不做選股判斷、按指數權重自動買入的資金，如指數基金和 ETF）規模持續膨脹，已成為美股最大買方力量。
這意味著→ 大量資金的買賣決策不看基本面、不看新聞，只按規則機械執行，市場的「價格發現」功能被削弱。
弗萊肯斯坦將當前市場概括為「漲不動跌不透」——機器資金托住了下跌，但亦限制了上漲彈性。
風險在邊度？
弗萊肯斯坦警告：被動資金只在「買」的方向上是無腦執行的，一旦觸發集中贖回或流動性壓力，賣出也會同樣機械、同樣猛烈。
簡單來說＝ 平時好似一堵牆擋住下跌，但如果堵牆倒了，所有機器同時砸盤，跌幅可能比人類恐慌時更劇烈。
這反映出一個更深層的矛盾：被動資金令市場平時更穩、極端時更脆。
佢自己點應對？
資產配置建議：現金 + 黃金 + 對經濟周期不敏感的個股，組合的核心邏輯是「不依賴市場方向賺錢」。
同時以小倉位空頭做風險對沖——不是賭下跌，而是給組合買一份保險。
這意味著→ 連職業空頭都轉向了防守姿態，說明他認為在算法主導的市場裡，進攻型做空的性價比已經極低。
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