華爾街大行中國業務回暖，摩根大通收入連續兩年增20%
nashnova research
華爾街大行中國業務集體回暖，摩根大通中國收入連續兩年增長20%，目標2030年前規模翻倍——核心驅動力已從「外資進中國」轉向「服務中國企業出海」。
各家大行的成績單到底有多亮？
摩根大通中國業務收入連續兩年增長20%，目標2030年前規模翻倍。
摩根士丹利今年已承銷11筆中國股票及股權掛鈎發行，合計超10億美元——超過2021年港股IPO高峰期的全年水平。
摩根士丹利中國股權業務前十大交易的平均收入，從2022年的約500萬美元翻倍至今年逾1000萬美元，主要靠科技、AI和醫療健康領域的大單拉動。
瑞銀2025年中國業務收入同比增長43%創歷史紀錄；高盛高管稱今年已創業務高水位，預計2027年仍將保持強勁。
「出海」憑甚麼成了新引擎？
這輪復甦的核心邏輯已經轉向：不再是外資行「進入中國」，而是服務中國企業「走向全球」。
比亞迪、寧德時代、字節跳動等公司的海外擴張，帶動了股權融資、外匯、跨境支付、流動性管理等一攬子需求。
這意味著→ 華爾街大行的中國收入愈來愈掛鈎於中國企業的全球化進度，而非中國本土市場的升跌。
摩根大通中國聯席首席國家官何安杰判斷：「未來五年，中國將湧現出一批真正意義上的跨國企業」，部分公司最終將有至少一半收入來自海外。
花旗轉型聚焦企業銀行，效果如何？
花旗已退出中國零售銀行業務，全面轉型企業銀行。中國區CEO張文杰稱自己「正處於一個甜蜜點」。
花旗年初至今中國客戶出境業務增長逾20%，其中對東南亞和歐洲的業務增長約30%，AI及先進製造是主要驅動力。
簡單來說＝ 花旗砍掉了面向個人的業務，把全部資源押在「幫中國公司往外走」這件事上——目前數據說明這個賭注押對了。
兩三年前不是還在大裁員嗎？
2022年11月，摩根士丹利香港數十名中國業務投行人員被召至辦公樓46層，隨後目睹同事被解僱並護送離場。高盛、摩根大通、瑞銀隨後亦相繼裁員。
彼時中國被部分外資機構定性為「不可投資」。
如今情況完全反轉：摩根士丹利多名投行人員今年夏季連續通宵工作，一名高級銀行家甚至在休假期間全程處理一筆中國科技公司大型股票發行的定價。
這反映出 中國業務從「裁員求生」到「全員超負荷」，轉折只用了不到三年。
華爾街和北京的政治關係走到哪了？
花旗CEO簡·弗雷澤與高盛CEO大衛·所羅門今年5月隨特朗普訪華代表團赴北京，出席人民大會堂峰會並與中國高層官員會面。
瑞銀上月在北京金融街論壇上獲得主持半日議程的席位——這是該行第二次獲此殊榮，外資行鮮有此待遇。
這意味著→ 華爾街大行的中國業務不只是商業層面的回暖，還獲得了中美兩側的政治背書，這在2022年幾乎不可想像。
這輪回暖能持續嗎？
核心變量有兩個：一是中國企業出海節奏能否維持；二是中國消費信心能否實質性修復。
花旗明確將中國消費疲軟列為當前業務的拖累項。
簡單來說＝ 「出海」這條腿目前很結實，但「內需」那條腿還瘸著——如果只靠一條腿，增長能走多遠是個問號。
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