華爾街集體下調Adobe與Salesforce評級至多年冰點
N.R. Finch
摩根士丹利周二同步下調Adobe和Salesforce評級，兩家公司綜合評級分別跌至近三十年和2012年以來最低，華爾街對AI顛覆傳統軟件盈利模式的擔憂正從個股蔓延為板塊級共識。
評級到底跌到了甚麼程度？
Adobe綜合評級降至5分制中的3.3分，為1990年代以來最低。今年已有逾十二家機構下調其評級，僅6月初以來就有至少五家。
Salesforce綜合評級降至4.4分，為2012年以來最低，近期遭摩根士丹利和KeyBanc資本市場雙雙下調。
這意味著→ 兩家軟件巨頭並非被個別機構看淡，而是遭遇了幾乎一面倒的集體降級，市場信心正在系統性流失。
分析師在擔心甚麼？
摩根士丹利分析師伍德指出，Adobe同時面臨免費增值轉型、領導層更迭和再投資三重壓力，生成式AI的顛覆爭議「日益遮蔽收入重新加速的路徑」。
簡單來說＝ Adobe想靠訂閱收入重新增長，但AI工具可能令用戶根本不再需要買它的軟件，轉型未走完、新威脅已到門口。
針對Salesforce，分析師波特稱旗艦AI產品Agentforce的關鍵指標「尚未推動有機增長出現實質性拐點」，傳統業務的拖累依然存在。
被降級的不只這兩家？
摩根士丹利此次還同步下調了Workday、Intuit、JFrog、Elastic等多隻軟件股評級，僅將網絡安全公司Fortinet上調至與大市持平。
這意味著→ 這並非針對個別公司的判斷，而是對整個軟件板塊增長前景的重新定價。
這反映出華爾街正在重新評估一個核心問題：AI競爭是否將永久侵蝕傳統軟件行業的定價權和利潤率。
股價和板塊表現如何？
追蹤軟件板塊的iShares擴展科技軟件行業ETF周二下跌1%，年內累計跌幅擴大至13%。
Adobe單日下跌3.7%，年內累計跌幅超過35%；Salesforce下跌1.6%，年內累計跌幅達36%。
說白了＝ 兩家公司今年市值蒸發了超過三分之一，軟件板塊整體亦在持續失血——這已不是短期回調，而是市場在重新給整個行業估值。
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