華爾街盈利預測急升，"盈利泡沫"擔憂升溫
N.R. Finch
華爾街分析師將標普500未來一年盈利預期上調至增長25%，為疫情復甦以來最快升速；多家機構警告，一旦盈利兌現不及預期，可能觸發更廣泛的市場回調。
盈利預測到底漲了多少？
據彭博數據，分析師預測標普500成分股未來一年盈利將增長25%，主要由美國經濟韌性和AI熱潮驅動。
GMO聯席資產配置主管本·因克爾指出，未來一年的盈利共識預期在六個月內上調了近20%，為2021年以來最大單次漲幅。
這意味著→ 分析師集體大幅調高預測，這種速度在危機復甦期之外從未出現過——市場情緒已接近歷史極端區間。
AI產業鏈是不是最大推手？
晶片公司和超大規模雲端企業（指亞馬遜AWS、微軟Azure這類巨頭的雲業務）的盈利預期受算力需求激增推動，上調幅度尤為突出。
瑞銀HOLT平台負責人米歇爾·勒納警告：「AI產業鏈上的股票定價已預設超額利潤將持續維持」，市場正在形成「盈利泡沫」。
簡單來說＝ 當前股價已經把「AI賺大錢」這件事提前算進去了；一旦賺的錢沒有預期那麼多，股價就得回吐。
估值看起來還好，但真的安全嗎？
盈利預期快速上調壓制了估值倍數擴張——美股目前以約20倍遠期市盈率交易，低於去年高點，也低於2020年反彈和互聯網泡沫峰值。
但Causeway Capital CEO薩拉·凱特勒提示：低市盈率若意味著股票已接近「盈利峰值」，反而可能不是好的入場時機。
這意味著→ 市盈率低不等於便宜——如果分母（盈利）本身被高估，估值的「安全感」就是假象。
還有哪些風險信號在疊加？
企業密集發行股票和債券，包括SpaceX創紀錄的IPO及大規模債券交易——這反映出企業正趁市場熱度高位套現。
利率預期出現逆轉：交易員目前預計聯儲局年內至少加息25個基點，而年初市場普遍押注減息兩至三次。
簡單來說＝ 年初以為要減息、現在反而可能加息，這對靠「低利率+高增長」講故事的科技股尤其不利。
接下來的關鍵節點是甚麼？
百達資產管理策略師阿倫·賽將本輪定性為「自大宗商品超級周期以來最強勁的盈利上調周期」——上一次出現類似情形，是2000年代中期中國需求驅動的資源繁榮。
標普500過去12個月累計漲約20%，納斯達克漲逾25%，均錄得六年來最強季度表現。
這意味著→ 即將到來的二季度業績期是硬檢驗——盈利能否兌現預期，將決定這輪上調周期是「牛市確認」還是「泡沫見頂」。
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