華爾街大行被視為AI交易隱性受益者
Taylor Wilson
部分策略師將華爾街大行定位為AI投資周期中被低估的受益方——大行指數年內升14%，跑贏標普500和納指100，但市場對這一邏輯存在根本分歧。
大行點解同AI扯得上關係？
富國銀行策略師權五成提出一個定位：大型銀行屬於「AI相鄰板塊」（本身不做AI，但為AI基建提供融資，間接受益）。
彭博大行指數（涵蓋美銀、花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利）年內升14%，高於標普500的8.3%和納指100的11%。
這意味著→ 當晶片股資金出現撤離跡象，部分資金正流向這類「不做AI、但賺AI錢」的標的。
IPO回暖同融資需求點樣變成銀行利好？
權五成認為市場處於IPO上行周期早期；歷史數據顯示，每輪IPO上行周期中大行股平均跑贏標普500約8個百分點。
二季度業績已印證：股權承銷收入創2021年以來最高，SpaceX創紀錄IPO令高盛和摩根士丹利各賺約1億美元承銷費。
OpenAI、Anthropic等AI龍頭企業的上市預期，令各大行正積極爭奪承銷業務。簡單來說＝ 這些AI公司要上市，幫佢哋上市嘅銀行直接賺手續費。
除咗IPO，仲有乜嘢賺錢路徑？
高盛CEO大衞·所羅門指出：AI投資周期意味著基建、能源、數據中心的資本需求持續擴張。
超大規模雲端廠商正借入數百億美元推進AI佈局，這些貸款和融資安排直接支撐銀行的企業信貸業務。
大型IPO創造的財富效應亦是銀行財富管理業務的順風——簡單來說＝ 創辦人和員工套現之後，這筆錢需要有人幫手打理，銀行又賺一輪。
大行到底算唔算AI受益標的？
BULL
融資需求實打實
AI基建需要數百億美元貸款，銀行係資金嘅管道。
IPO周期有歷史規律
歷次IPO上行周期中大行平均跑贏標普500約8個百分點。
收入已經兌現
二季度承銷收入創2021年來新高，唔係預期、係事實。
BEAR
本質係宏觀周期股
BCA策略師認為銀行與宏觀經濟嘅關聯遠大於同AI嘅關聯。
間接敞口唔等於AI標的
除非經濟中每個領域都算AI相鄰，否則銀行唔構成AI交易。
AI交易本身在波動
OpenAI考慮推遲IPO嘅消息一出，高盛和摩根士丹利股價即跌。
說白了＝ 好友睇到嘅係銀行正在賺到嘅錢，淡友睇到嘅係呢筆錢嘅來源並唔綁定AI——兩邊講嘅都係事實，分歧在於你將銀行歸入邊個分類框。
就算AI交易退潮，大行都頂得住？
凱投宏觀的約翰·希金斯在7月17日報告中指出：即使AI交易轉向，大行股仍可能跑贏標普500。
佢嘅理由有三條獨立支撐：健康的宏觀經濟環境、市場波動加劇帶來的交易收入、以及併購與IPO熱潮。
佢援引互聯網泡沫爆破時期的歷史數據——這反映出一個規律：即使科技股泡沫爆破，銀行股大概率仍跑贏大市。KBW銀行指數年內已升15%。
對普通投資者意味著乜？
這意味著→ 大行股正被部分策略師重新定價為「AI基建的金融管道」，而非單純的宏觀周期股。
但風險同樣清晰：AI企業上市節奏的任何變化（如OpenAI推遲IPO）都會直接衝擊銀行股價。
簡單來說＝ 如果你睇好AI投資周期會持續，大行提供咗一種「唔買晶片都能參與」嘅路徑；但如果AI支出放緩，呢條路徑嘅邏輯亦會鬆動。
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