華爾街機構主導加密市場，散戶退潮重塑市場結構
Taylor Wilson
機構投資者在做市商Wintermute場外現貨交易中佔比已從59%升至72%，正取代散戶成為加密市場流動性主力，這意味著加密市場的波動方式和定價邏輯正在被徹底改寫。
機構佔比從59%升到72%，說明了甚麼？
Wintermute報告顯示，2026年上半年機構在其場外現貨交易量中佔72%，一年前是59%——即使整體交易量萎縮，機構份額仍持續擴大。
這意味著→ 加密市場的「金主」正在換人：散戶資金退潮，機構資金填補空缺，流動性的來源結構已經變了。
簡單來說＝ 以前靠一班散戶撐場，現在靠華爾街的錢撐場——市場還是同一個，但背後出錢的人不一樣了。
比特幣跌了50%，點解今次「崩」法不同？
比特幣自去年10月逾12.6萬美元的峰值累計下跌約50%，但今輪回調呈現緩慢、穩定的下行，而非過去「加密寒冬」中常見的劇烈崩盤。
21Shares宏觀主管科爾特曼表示：「加密貨幣現在的交易方式與其他任何資產類別無異。」
這反映出 機構主導的市場天然傾向「慢跌」而非「閃崩」——大資金不恐慌拋售，價格就不會一夜腰斬。
機構點樣買幣？唔直接買，用衍生品同ETF
機構越來越多透過衍生品、結構性產品和ETF取得加密敞口（即對某種資產的投資暴露），而非直接購買代幣。
Wintermute數據顯示，山寨幣期權（比特幣以外的加密貨幣期權合約）成交量較上半年增逾兩倍，但流動性集中在少數主流代幣。
這意味著→ 機構唔係在「炒幣」，而係用傳統金融的工具箱管理加密資產——風險敞口要有，但要可控、可對沖。
機構同散戶揀幣差異有幾大？
過去兩年，專業交易對手方交易的代幣種類增長24%，散戶端增長76%——機構傾向流動性強的主流資產，散戶則廣泛布局長尾小幣種。
21Shares投資主管拜亞斯-佩里表示：「我們看到資產管理公司和財富管理公司在做更多盡職調查。」
簡單來說＝ 機構揀幣似揀藍籌股，只買「大的、賣得甩的」；散戶似行夜市，乜都想試吓。
散戶真係退場了？底部到未？
部分個人投資者仍在堅守。比特幣週二報價約6.38萬美元，較5月逾8.2萬美元的高位大幅回落，但急救醫生波塔姆金仍在高位買入，引用塞勒的話：「波動性是中本聰賜予信徒的禮物。」
他坦言：「我的信念確實受到了考驗，世界感覺更加動盪，我們仍在摸索如何給這個資產定價。」
科爾特曼對底部判斷持審慎態度：「你只能在事後才知道市場已經觸底。」 機構主導的新結構能否帶來更穩定的定價，仍有待資金流向與波動率數據驗證。
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