華爾街週四評級匯總：輝達、特斯拉、Salesforce等
N.R. Finch
周四華爾街多家機構集中發布評級，半導體和AI鏈條普遍看多，但Salesforce遭降級、特斯拉首次覆蓋即獲中性——板塊分化信號明確，值得逐條拆解。
半導體為甚麼還在被集體唱多？
花旗重申英偉達買入，核心理由不是晶片本身，而是DRAM內存（數據中心運算必需的高速儲存晶片）供應緊張時，英偉達拿貨能力強於同行。這意味著→ 在「缺貨」環境裡，誰先拿到料，誰先出貨，英偉達的供應鏈地位本身就是護城河。
瑞穗同時上調三家半導體設備商目標價：應用材料540→650美元、泛林集團380→400美元、MKS儀器400→415美元，邏輯統一指向AI拉動先進制程和DRAM擴產，連此前低迷的NAND快閃記憶體也出現升級需求。
百達德首次覆蓋測試設備商科胡（Cohu），給予增持，看好其在半導體測試處理、熱控制及檢測領域的卡位優勢。
簡單來說＝ 華爾街對半導體的看多已從「買晶片設計龍頭」擴展到「買整條設備和測試鏈」，說明機構認為這輪AI需求足夠厚，能養活上下游。
Salesforce點解突然被降級？
KeyBanc將Salesforce從增持降至行業同步，並直接撤銷目標價——這在賣方研究裡是相當罕見的強信號。
降級理由很具體：渠道調研和客戶反饋雙雙不理想，公司力推的Agentforce AI平台「未見建立動能」，最新首席信息官調查中Salesforce「因錯誤原因成為異類」。
這意味著→ 問題不只是短期業績，而是市場開始質疑Salesforce的AI轉型敘事能否真正落地——對一隻靠「AI賦能CRM」故事撐估值的股票，這比錯過一個季度更嚴重。
特斯拉首次被覆蓋，為甚麼只給了中性？
Citizens首次覆蓋特斯拉，給出市場表現（中性）評級，核心判斷是：市場對Optimus機械人和Robotaxi的樂觀預期「過高」。
該行認為兩款產品距離實質性貢獻營收的時間比市場普遍預期更長。簡單來說＝ 產品是真的，但「幾時能賺錢」這個問題，市場已經搶跑定價了。
花旗同日重申SpaceX（代碼SPCX）買入，理由是無可匹敵的發射能力及在軌道AI、星鏈方面的萬億美元市場機遇——同為馬斯克系公司，賣方對SpaceX的信心明顯強於對特斯拉。
還有哪些升級值得留意？
高盛首次覆蓋Comfort Systems USA，給予買入，目標價2,159美元（隱含28%上行），看好其作為機械與電氣承包商對AI數據中心基建的槓桿敞口。這反映出華爾街的AI投資邏輯正從「晶片→軟件」延伸到實體基建。
高盛將餐飲支付平台Toast（TOST）從中性升至買入，目標價36美元，邏輯是支付板塊年初至今跑輸大盤，估值已被壓縮，Toast屬於可逢低布局的高質量標的。
沃爾夫研究集中升級四隻股票：美國鐵塔（運營商整合擾動消退、有機增長更可預測）、W.W. Grainger（盈利動能增強）、ITT（稱其為「複利飛輪」）、薩雷普塔治療（股票結構提供更佳布局窗口）。
有冇被降級的「冷水」？
摩根大通將斯泰蘭蒂斯（Stellantis）從增持降至中性，理由很具體：低價零部件採購的成本優勢需要約14個月才能傳導到2027-2028年新車型——換言之，利好是真的，但太遠了。
相反方向的操作：瑞穗將Five Below從中性升至跑贏大市，理由是股價已較近期高點下跌近30%，估值折價明顯。
兩個首次覆蓋釋放了甚麼信號？
RBC首次覆蓋沃特斯公司（Waters），給予跑贏大市，目標價435美元，看到「轉型機遇」。
BMO首次覆蓋直覺外科（Intuitive Surgical），給予跑贏大市，稱其為覆蓋組合中「最高確信度」標的，當前估值較三年歷史均值折價約31%。
這意味著→ 兩家機構選擇在這個時點新開覆蓋並直接給出積極評級，說明它們認為當前估值提供了足夠的安全邊際——對長線投資者而言，首次覆蓋即看多往往比維持評級更值得關注。
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