華爾街五大行Q2交易收入料近390億美元
Claire Weston
摩根大通、美銀、花旗、高盛、摩根士丹利第二季交易收入合計預計接近390億美元，市場波動推高客戶交易需求；股票交易接近歷史紀錄，投行業務同步回暖，但高利率與私人信貸隱憂值得留意。
390億美元的交易收入，錢從哪來？
五大行第二季交易收入合計預計接近390億美元，主要受惠於過去數月市場波動加劇、客戶交易需求上升。
這意味著→ 波動本身就是交易部門的「原料」——市場越動盪，客戶越需要對沖和調倉，銀行賺取的手續費和價差就越多。
五家機構將於周二集中發布第二季業績，拉開本輪業績期序幕。
股票交易為何成了本季最大亮點？
多家銀行的股票交易收入預計接近歷史紀錄，僅略低於第一季高位；其中高盛權益交易部門有望再創紀錄，收入預計超過50億美元。
KBW分析師克里斯·麥格拉蒂指出，對亞洲股票市場有敞口的銀行——尤其是摩根士丹利——將從該地區市場波動中額外受益。
簡單來說＝ 亞洲股市近期波動大，幫這些銀行「多做了幾單生意」。
投行業務有多火？
高盛今年迄今已就逾1萬億美元併購交易提供顧問服務，創下任何銀行達到這一里程碑的最快紀錄。
6月，高盛聯同摩根士丹利、美銀完成SpaceX上市，為史上規模最大的IPO；同月還協助Alphabet完成逾800億美元股權融資，用於支持AI支出及晶片供應擴張。
摩根士丹利分析師馬南·戈薩利亞預計，管理層對投行業務管線的評述將保持積極，為下半年及2027年的持續強勁表現奠定基礎。
IPO管線有沒有隱憂？
科技股近期波動已引發市場對其他大型IPO能否如期推進的疑慮——OpenAI據報正考慮將IPO推遲至明年。
消息公布後，高盛和摩根士丹利股價均有所下跌。
這意味著→ 投行業務管線雖然「看上去排滿」，但能否順利落地仍取決於市場窗口；一旦科技股繼續波動，排隊的大型IPO可能接連推遲。
「高利率維持更久」對銀行是好事還是壞事？
市場押注美聯儲在新任主席凱文·沃什領導下將維持較長時間的高利率。高利率一方面提升銀行貸款利息收入，另一方面也加大消費者還款壓力，可能迫使部分銀行增提壞賬撥備。
麥格拉蒂表示：「當『高利率維持更久』成為基準情景，就必須更多考慮利潤率見頂的問題。」
簡單來說＝ 高利率短期讓銀行多賺利息，但拖久了，借款人還不起錢的風險會上升，銀行反而要多留「備用金」應對壞賬。
私人信貸市場在發生甚麼？
年初的市場動盪已逐步平息，但部分基金仍面臨贖回壓力。
摩根大通分析師指出，非銀行金融機構貸款增速按季放緩，市場正等待業績披露以判斷這是否反映私人信貸敞口增長的實質性減速。
這反映出一個更深層的問題：私人信貸（銀行體系之外的貸款市場）過去幾年高速膨脹，現在投資者想知道這股擴張勢頭是否已經開始降溫。
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